点评：

    1， 归属于上市公司股东净利润大幅下降主要是因为2009 年上半年确认收购广州证券时形成4,170 万元当期营业外收入；

    2， 公司房地产已进入项目开发阶段，预计2011 年部分结算；另外公司还在寻找新的土地储备，准备长期发展房地产业务，广州“知识城”项目的成立也将为公司后续房地产发展奠定基础。

    3， 公司力争年底完成恒运C 厂和D 厂部分股权收购，目前股价低于15.53 元/股增发价，未来释放业绩动力将比较强。

    盈利预测与投资评级

    预计定向增发年底完成，2010-2012 年EPS 分别为0.67、1.48 和1.5 元，PE 分别为21 倍、9 倍和9 倍。考虑目前股价低于增发价，未来释放业绩动力比较足，仍给与“买入”评级。

    风险提示：煤价涨幅高于预期；证券市场波动性风险；房价大幅下跌风险