主要财务指标：公司4季度营收4.24亿元，与我们此前预期的一致，毛利率65.65%，较去年大幅上升38个百分点，较3季度回升17个百分点，较我们预计的高16个百分点。4季度公司三项费用率20.56%，同比上升12个百分点，环比上升9个百分点。存货周转天数46天，较去年同期上升35天，较3季度下降了14天。

    经营模式转变是4季度营收下滑，毛利率提升的原因：2011年公司进料加工业务开始向来料加工转变，在4季度尤其明显。由于来料加工的营收扣除了原材料，仅计加工费，因此表现在财务数据上即为营收同比大幅下滑，毛利率大幅提升。同时营收环比增长系中小尺寸订单增长。

    盈利预测及投资评级：今年是公司战略布局初见成果的一年。传统业务LCM部分转中小尺寸，新业务触控一条龙稳步推进中。预计今年最大的增长来自于触摸屏，假设1）成功收购华映光电，持股比例达到75%；2）收购所需资金源于借款和自有资金。我们给予公司2012年至2014年每股收益0.71、1.02、1.36元的盈利预测，维持公司“推荐”评级。

    风险提示：1）进一步收购华映光电股权，是否实现、何时实现控股，存在一定的不确定性。2）触摸屏行业需求不及预期。