事件:

    公司公布2013年三季报。报告期内,公司实现营业收入53.77亿元,同比大增154.87%;归属于上市公司股东的净利润7.24亿元,同比增加88.18%;实现基本每股收益0.57元。

    投资建议:

    公司项目储备主要集中在贵州,当地城镇化水平低,住宅需求庞大,公司的项目大多属于大盘开发模式,攫取当地资源的能力较强。目前公司项目储备合计权益建面达1200万方,货量充足,沉淀的资源近两年将陆续进入销售和结算,因此,公司未来业绩有望出现较快的增长。此次公司推出了行权条件较高的期权和限制性股票激励计划,彰显公司对未来发展的信心。同期公司启动了定向增发进程。我们预计公司2013、2014年EPS分别0.65和0.86元,对应RNAV是22.96元。截至10月30日,公司收盘于6.56元,对应2013、2014年PE分别为10.13倍和7.62倍。公司2013年经营拐点特征明显,给予RNAV的5折,对应未来6个月目标价11.48元,维持“买入”评级。