事件

    公司公告子公司贵阳金控拟以自有资金参与竞拍海际证券66.67%股权,海际证券66.67%股权的挂牌底价为4.06 亿元。

    核心观点

    拟收购海际证券,继中融寿险后大金融再发力。公司拟竞拍的海际证券是上海证券的全资子公司,主要做投行业务(股票和上市公司债券的发行和承销),注册资本5 亿元,截止2014 年底净资产为3.7 亿元,在119 家证券公司中排112 名。公司大金融布局中在创新金融、大数据等领域布局较快,在传统金融领域较慢,目前只有拟参股友山基金和拟收购中融寿险,本次如竞拍成功,将为公司大金融布局加码,是公司大金融布局的重要一环。

    收购券商利于公司增大金融业务比重,促进现有布局协同。公司从去年开始积极布局大金融,但目前布局较多的创新金融和大数据领域很多公司处于初创阶段,盈利比较少,收购券商在完善公司传统金融领域布局的同时,增加公司在金融业务上的营收占比。此外公司在创新金融和大数据等领域已有较多布局,在传统金融互联网+化发展的背景下,收购券商能够一方面为公司创新金融和大数据业务发展提供经验、模式等支撑的,另一方面公司现有的创新金融和大数据业务能够与券商互联网+化发展相协同。

    财务预测与投资建议

    维持“买入”评级,维持目标价10.8元。我们维持对公司2015-2017年EPS预测为0.60/0.72/0.99 元。运用可比公司法,维持对公司 2015年18X的估值,对应目标价10.80元。

    风险提示

    公司转型不达预期。

    房地产销售低迷。