公司15 年前三季营收111.7 亿元,同比增34.7%,归属上市股东净利19 亿元,同比增48%,EPS0.45 元。

    业绩高增长,毛利有望提升:净利增速高于营收增速原因:1、结算规模继续稳步扩张;2、主营结算毛利稳步提升。展望全年,公司降费提效延续了近几年的优异表现,预计公司全年盈利质量将稳步提升。展望四季度,我们对公司主营业务发展保持乐观,主要基于:1、区域市场逐步好转。2、公司是区域龙头,拥有大量项目资源,将优先受益于此轮贵阳市场的改善。

    大金融、大健康协同发展:三季度以来公司持续推进战略转型,加快大金融和大健康领域布局,注重二者的协同发展。10 月底参与设立华宇再保险公司,面临良好发展机遇,且合作股东资源丰富,为公司创新金融业务拓展提供了有利条件,同时有益于未来大金融和大健康两个领域的资源整合。公司在金融领域快速推进体现了公司转型坚定决心,也延续一直以来我们对公司的判断,期待公司在大金融和大健康领域的进一步发展。资金方面,多元融资打通已有效改善公司财务结构。

    股权激励助力未来转型:公司推出继13 年之后的第二个限制性股票激励方案:拟对383 人授予限制性股票激励8600 万份,占总股本2%,首次授予价5.13 元/股。我们认为在推进战略转型的关键一年,公司能够适时推出股权激励方案,有效捆绑管理层以及公司未来发展利益,合力护航公司未来新一轮成长。

    盈利预测与投资评级:我们预计15-16 年EPS 为0.61 和0.79 元,维持增持评级。