维持增持评级。从 2015 年公司金融板块布局的力度来看,公司执行力超市场预期, 金融业务将逐步贡献利润, 预计其他多元拓展会逐步落地,健康将成为下一方向。 预计 2015 年和 2016 年 EPS 分别为0.59、 0.78 元, 考虑到自 2015 年 7 月以来,行业估值中枢下移,参考其他可比公司估值,下调 2016 年目标 PE 至 12.1 倍,相应下调目标价至 9.4 元,维持增持评级。

    优质资源有望加速释放,业绩预计维持高增长。 随着竞争项目的逐步减少以及公司品牌优势的持续提升(2015 年贵阳排名第一),后续公司销售强劲的势头有望延续。公司实施限制性股票激励计划,有助于调动公司的积极性。同时大股东 30 亿定增全额认购,锁定三年时间,定增价格为 9.86 元每股,较现价溢价 48.3%, 存一定安全边际。

    金融布局超预期, 健康转型蓄势待发。 2015 年公司金融布局转型全面加速,借助着贵阳打造西部创新金融城市的东风,公司在大金融方面大刀阔斧,已经形成构建起集持牌类金融业务与创新金融于一体的金控构架,打通各产业节点业务链条。 公司近期 14 亿中票, 50 亿私募债已经发行完毕,定增 30 亿完成,为转型提供充足资金支持,在大金融产业架构初步构成的情形下,预计公司大健康产业布局也将加速落地,激活“大金融、大健康”产业良性互动的协同效应,全面推进公司多元化战略方向发展。

    风险提示: 项目较为集中; 转型具有一定不确定性。