投资要点：

    碳酸锂项目放量在即。佛照锂能源参股之蓝科锂业碳酸锂项目已步入量产前夕。该碳酸锂项目设计产能为10000吨，预计2011年将实现产能3000吨左右。蓝科锂业开发新型碳酸锂提纯技术，直接从浓缩氯化锂中提纯碳酸锂，而不需要经过烧结过程，从而减少了工艺步骤。

    磷酸铁锂正极材料今年投产。公司控股之青海佛照锂电正极材料公司预计于今年投产。该项目初步设计产能为2000吨左右，2012年实现全部产能。该项目是目前国内最大的磷酸铁锂正极材料项目。每吨磷酸铁锂大致需要碳酸锂为0.25吨左右。

    锂电池产能大幅扩张。公司参股之合肥国轩将投产第三条生产线，2011年产能将从6000万安时拉升至1.5亿安时，远期规划在4亿安时以上。2010年合肥国轩实现6000万净利润，2011年将达到1亿以上，2012年计划登陆A股市场。公司目前与合肥国轩已成立各持股权50%的合资公司，预计该合资公司将实现部分合肥国轩的产能扩张计划。

    新型LED封装技术全球独步。公司拥有专利的特殊封装技术一举解决了LED光源方向性、白光照明一致性和荧光粉性能受热恶化等LED应用关键问题，并相对LED传统封装可以提高发光效率25%以上。该技术可实现多色荧光粉并存，因此可以自由调节白光的色温。

    传统业务稳步成长。公司传统电光源业务一季度销售收入同比增长38.66%，环比收入和毛利率基本稳定，国内龙头地位稳固。传统产品未来将为公司提供稳定的现金流。

    我们预测公司2011、2012、2013年eps为0.41、0.61、0.97元。我们看好公司的发展潜力。