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    　　9 月26 日，江铃汽车发布对外投资公告，公司将与福特汽车共同设立合资子公司，注册资本2 亿元，其中公司出资1.02亿元，持有51%的股权，福特出资0.98 亿元，持有49%的股权。9 月25 日，公司与天能股份签订深度战略合作协议，双方将在新能源等领域开展合作。

    　　动态信息评述

    　　与福特设立合资子公司，加码福特中国战略布局。公司与福特汽车在上海注册成立合资子公司，注册资本2 亿元，其中公司出资1.02 亿元，持股比例51%，福特出资0.98 亿元，持有49%的股权。

    　　合资公司致力于为江铃汽车生产的福特品牌整车提供分销服务，经营范围包括工程技术研究和试验发展，汽车、新能源汽车整车、零配件、电附件、换电设施、生产测试设备、插电混动发动机、分布式交流充电桩、集中式快速充电站的销售及其他相关配套业务。此次合作是福特设立四大事业部后在福特中国战略上的又一重大举措，体现了公司股东福特对江铃的重视，江铃有望依托合资公司进一步获取福特资源与支持，引入更多福特皮卡和乘用车海外爆款车型，提升品牌形象。当前公司乘用车渠道建设进展顺利，家空间·福特体验店已开业135 家，预计到年底将完成180家，覆盖中国大部分地区，未来合资子公司将凭借现有渠道和福特海外渠道开展福特品牌车型销售服务，发力乘用车市场。

    　　与天能股份开展战略合作，继CATL 后在新能源供应链再下一城。

    　　9 月25 日公司与绿色能源系统方案解决商天能股份签订深度战略合作协议，继2018 年与宁德时代开展战略合作后在新能源电池供应链合作中再下一城，此次合作领域涵盖汽车电池配套及车辆采购，未来还将在起动启停电池、锂电池等多个维度展开更多合作。在行业新能源发展大潮之下，新能源汽车渗透率快速提升，上游电池产能相对紧张，公司此次与天能股份的合作将加强上游动力电池供应链稳定性，助力公司在新能源赛道中继续腾飞。

    　　多方面举措同发力，轻商龙头扬帆起航。今年公司完成了太原动力、江铃重汽股权转让，业务结构优化完成在即，公司即将轻装上阵，聚焦轻商及乘用车业务，盈利能力有望进一步提升；8 月青云谱工厂搬迁完毕，9 月富山工厂全面投产，目前公司年整车产能已达30 万辆，产能利用率有望持续优化；9 月公司联合文远知行发布国内首款L4 级自动驾驶轻客，正式进军无人货运广阔蓝海市场。公司处于轻客行业第一、皮卡市场份额第二、标载轻　　卡市场份额第一的领先地位，受益于疫情防控常态化带来的救护车集中需求以及人均可支配收入增加提升旅居车销量中枢，公司轻客表现持续高景气；皮卡解禁利好行业需求，公司有望凭借汽柴双强、用户口碑等优势推动皮卡销量继续增长；在营销渠道重塑、产品结构逐渐完善的推动下，公司乘用车短板逐渐补足；同时供需合力驱动下轻卡行业将迎来3-5 年强周期，公司作为标载轻卡龙头企业，将充分受益行业治超带来的需求提升。公司作为轻商龙头有望把握历史机遇，在多方面举措的共同发力下持续推动各板块业务放量，提升市场份额。

    　　投资建议

    　　公司业务结构优化完成在即，业绩进入加速上行期。考虑到轻卡迎来政策大年趋势明确、汽车行业缺芯逐步缓解、轻卡版块复苏态势明确、公司降本增效三大工程有序推进、销量和销售结构持续改进、工厂搬迁完成产能利用率不断优化、多方面举措发力品牌价值持续提升，公司已走过至暗时刻。公司2021 年开年以来销量整体维持强势，1-8 月销量同比增长19.27%，预计全年销量有望冲击40 万辆历史新高，预计公司2021 年-2022 年归母净利润分别为12 亿、20 亿元，对应当前股价PE 分别为12X、7X。

    　　风险提示

    　　新冠疫情影响反弹风险；新车型表现低于预期风险；内部控制及销售改革效果不及预期风险。