投资要点：

    成品油销售是公司主业

    泰山石油(000554)作为中国石化旗下的成品油销售上市公司,主营成品油销售(主要是柴油、汽油和润滑油的购销),拥有18万立方米油库和128座加油站。

    政策迫使中石油、中石化两大集团压缩石油销售企业利润，以不给系统外销售企业生存空间。

    1.中国应对高油价错误方法引发成品油定价体制僵化。

    2．成品油定价体制僵化是油品销售业利润下降的关键，两大集团为截留系统外销售企业利润，不得不压缩石油销售企业利润。

    3.僵化的成品油定价体制导致两大集团将利润向产业链上游集中，不给系统外油品销售企业利润空间。

    成品油定价体制改革决定公司根本命运，随着改革推进，公司业绩会逐渐好转。

    虽然泰山石油不会因为成品油定价体制改革而得到政府补贴，但只有市场化的价格才不至于使两大集团将利润向产业链上游集中，两大集团销售板块才能够正常盈利，泰山石油业绩也才能逐渐好转。

    重组价值及最优重组方式

    1.公司清算价值为47341.77万元

    2.重组方式：中石化收回石油类资产和现金，某煤炭企业借壳上市

    3.目标价位7元