事件

    　　公司发布2021 年中报，上半年实现营收49.30 亿元，同比增长12.69%；净利润1.70 亿元，同比增长13.64%；实现归属于上市公司股东的净利润1.76 亿元，同比增长12.35%；基本每股收益为0.18 元

    　　简评

    　　整体经营稳健，业务质量持续提升。上半年公司实现营业收入49.30 亿，同比增长12.70%，毛利率18.25%，同比增长1.63 个百分点，业务质量持续提升，整体经营实现稳健增长。其中公司软件及技术服务实现营业收入20.40 亿，同比增长26.04%，毛利率26.65%，同比增长2.24 个百分点。公司整体归母净利润1.76亿，同比增长12.36%，盈利能力稳健提升。公司经营性现金流明显改善，经营活动产生的现金流量净额同比增加2.01 亿，较上年同期改善28.61%。

    　　公司在手订单充足，收入结构持续优化。上半年公司金融软服业务签约金额同比增长54.01%，其中场景金融业务同比大幅增长135.86%。金融软服报告期末在手订单同比增长117.80%，实现爆发式增长，公司业绩持续有保障。上半年公司软件与技术服务毛利率26.65%，同比增长2.24 个百分点，在收入中的占比为41.37%，同比提升4.38 个百分点，带动公司整体毛利率回升，公司收入结构持续优化。

    　　场景金融快速增长，积极创新商业模式。公司整合自身在农业、税务领域积累的各项能力和资源优势，帮助客户进行创新产品打造，携手金融机构实现互利共赢。目前公司已推出极具竞争力的“银农直连”、“税银互动”、“中小微企业信贷解决方案”等产品，上半年场景金融业务业务签约1.45 亿，同比增长135.86%。同时公司在数字人民币场景方面，已帮助建设银行、广发银行、北京银行、广州银行、贵州银行等十余家客户，完成数字人民币相关应用系统不同阶段的建设。

    　　积极把握金融信创及大行核心下移机遇，下游客户开拓及覆盖稳步推进。公司全力支持大行的核心下移，先后中标广发银行新核心、邮储银行新一代核心、中国银行分布式平台建设等重要标杆项目，同时继续通过新一代核心系统建设拓展区域银行客户。在金融信创方面，公司将全栈总集型模式在城商、农信等十余家银行复制推广，同时将信创能力逐步输出到证券、基金、保险、财务公司等更广泛的金融客户群体。

    　　投资建议：公司坚持金融科技战略，各项业务拓展良好。预计公司未来将持续加大研发投入，紧抓金融信创窗口机遇，积极推动基础设施建设；农业、税务、数字人民币等场景业务模式也将逐步走向成熟；我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023 年分别实现归母净利润5.87 亿元、7.06 亿元和7.91 亿元，保持稳健增长。

    　　风险提示：金融信创和数字人民币落地不及预期，银行IT 支出下降，新冠疫情反复。