事件： 3月30日，神州信息发布2021年报，全年实现营业收入113.56亿元，同比增长6.27%；归母净利润3.76 亿元，同比下降20.92%。

    金融科技战略驱动公司成长，业务结构不断优化。公司继续聚焦金融科技战略。分行业来看，金融、政府、运营商分别贡献收入50.22 亿、37.32 亿、23.07亿元，同比增速分别为18.35%、5.87%、-7.11%。金融科技业务是公司成长的核心驱动，其中，金融软件开发业务实现收入25.20 亿元，同比增长26.7%。

    期间费用率保持稳定，研发聚焦金融科技核心产品。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.33%、2.57%、0.40%，同比变动0.12、-0.12、0.04 个百分点，整体费用率水平保持稳定。全年研发投入为6.25 亿元，同比增长13.69%，研发投入聚焦金融科技，发布了ModelB@nk 5.0 银行架构指引、“金融超脑”，推出了神州信创云。

    金融科技在手订单充足，新一代核心、ESB 保持领先。目前公司金融科技已签未销订单累计13.81 亿元，同比增长8.08%。新一代核心系统持续打磨标杆性大行案例，全年签约13 家银行核心系统项目；企业级微服务平台及ESB继续保持领先地位，全年新客户拓展15 家，存量客户微服务升级11 家。

    持续深耕金融信创、DCEP、农村金融等金融科技场景。在金融信创方面，2021年签约8.4 亿元，全年新增20 余项标杆案例，完成与华为、曙光等的产品认证测试。在DCEP 方面，解决方案已在建设银行、广发银行、北京银行等近20家银行落地，并推出“数字预付式消费服务平台”试点；在农村金融方面，2021 年银农直连业务签约2.82 亿元，同比增长46.39%。

    盈利预测与投资建议：基于公司2021 年报，调整公司2022 年至2024 年归母净利润预测为4.53/5.40/6.37 亿元，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：金融科技业务市场拓展不及预期；金融信创推进节奏不及预期；数字人民币试点推进不及预期。