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    公司公布2021 年年度报告显示，2021 年全年公司实现主营收入113.56 亿元，同比上升 6.27%；实现归母净利润 3.76 亿元，同比下降20.92%；实现扣非净利润3.15 亿元，同比上升46.14%。

    简评

    业务整体表现稳健，扣非利润大幅增长。2021 年，新冠疫情给公司业务扩张、投标推进、交付执行等带来了一定不利影响，但公司克服困难，全年业务规模实现逆势增长，签约额再创新高，达到119.97 亿元，同比增长4.88%，实现营业收入113.56 亿元，同比增长6.27%，其中软件开发和技术服务收入53.17 亿元，同比增长15.63%，毛利率24.62%，同比增长0.82pcts，业务结构进一步优化。公司实现扣非归母利润3.15 亿元，同比大幅增长46.14%，经营性现金流量净额3.72 亿元，同比增长15.45%。

    金融科技战略取得突破，金融软服业务快速增长。公司持续聚焦金融科技战略，以大数据、人工智能、区块链等数字技术融合应用为支撑，运用“科技+数据+场景”模式创新，发力金融信创、场景金融等核心业务，赋能金融及各行业数字化转型，服务实体经济，实现普惠金融。2021 年，公司金融科技板块签约额再创新高，达到59.25 亿元，同比增长10.4%，收入54.72 亿元，同比增长16.81%，其中金融软件开发和技术服务业务收入25.2 亿元，同比增长26.7%，无论是体量还是增速均处于行业领先，软服业务毛利率同比提升0.21pcts，已签未销13.81 亿元，同比增长8.08%，为公司金融科技业务长期、稳定且扎实的增长形成有力支撑。

    把握信创机遇，提供全栈信创服务能力，公司市场份额领先。

    公司具备分布式核心系统部署的先发优势，积累了聚合产业生态资源的丰富经验，可为客户提供全适配整体服务，已实现全栈信创率先落地。2021 年公司金融信创业务签约8.4 亿元，持续保持行业领先，新增监管机构、政策性银行、国有大行、股份制银行等金融信创行业标杆案例20 余个，参与银行、保险、证券等20 余家试点金融机构的信创规划咨询。在信创生态方面，公司联合华为、腾讯、浪潮等生态伙伴，发布面向金融行业的信创解决方案。

    金融科技场景业务规模增长明显，持续助力“金融服务实体经济”。2021 年，公司银农直连业务签约2.82 亿元，同比增长46.39%，新签项目覆盖28 省份的300 余区县，公司已累计建设农业单品大数据平台23 个，打通了农业单品全产业链关键环节。小微场景领域，公司自主研发了“信贷一体化服务平台”，提供获客、数据、企业标准、智能风控、外部增信一体化解决方案，包含银税SaaS 数据、风控一体化和资金资产对接等三类业务模式，签约富民银行、苏宁银行、百信银行、亿联银行等多家互联网和民营银行，参与邮储银行、浦发银行、广发银行等20 余家金融机构银税场景落地。数字人民币应用场景方面，公司已在建设银行、广发银行、北京银行等近20 家银行实现数字人民币解决方案落地建设。

    公司持续加大研发投入，升级、迭代、推出一系列产品和解决方案，助力金融科技战略顺利推进。2021 年公司研发费用5.75 亿元，较上年增长12.66%，研发费用率继续提升。2021 年，公司发布了ModelB@nk 5.0 银行架构指引，引领面向数字时代的银行IT 架构的规划与发展，推出了基于云原生等数字技术的全栈技术自主可控数字化安全平台神州信创云，发布了金融AI 中台解决方案“金融超脑”和金融业务数据治理产品“数据中台”。此外，公司还推出了包括多源异构数据整合共享平台、一站式金融信创联合解决方案、云原生数字化安全底座、智能园区体解决方案、智能锐行云测试管理平台等诸多金融科技产品与解决方案，为金融科技业务的中长期增长做出了全面布局与探索。

    投资建议：公司金融科技战略成效显著，各项业务稳健发展，金融软服规模持续健康扩张。预计公司未来将持续加大研发投入，紧抓金融信创窗口机遇，金融科技场景业务模式也逐步走向成熟；根据最新年报信息，我们调整此前盈利预测，新增2024 年预测，预计公司2022-2024 年分别实现营业收入122.30/134.49/149.11 亿元，实现归母净利润4.58/5.68/6.96 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：银行IT 支出下降，行业竞争加剧，新冠疫情反复。