事件概述

    公司近日发布2022 年一季度报告，22Q1 实现营业收入19.25 亿元，同比下降5.75%，实现归母净利润3115 万元，同比下降20.36%。我们认为公司22Q1 业绩下滑主要受疫情影响所致。公司业绩存在较大季节性，根据历史经验，Q1收入占全年收入比例不超过20%，利润占比10%左右，因此对全年影响较小。

    我们认为伴随疫情影响逐渐消退，全年我们仍看好公司的发展。

    业务结构持续优化，22Q1 金融软服增长良好根据一季报披露，22Q1 公司收入和利润同比下降，主要受到疫情影响，公司部分人员出行受限，对商务洽谈、实施交付等工作的正常开展带来一定影响。

    但从收入结构来看，22Q1 公司继续实现优化。根据一季报披露，22Q1 公司软件开发及技术服务业务实现营业收入9.49 亿，同比增长19.43%。金融软服实现营业收入4.88 亿，同比增长16.32%，金融软服毛利率达29.19%，同比提高1.41 个百分点。公司在手订单充足，一季度整体已签未销65.53 亿元，同比增长7.61%，其中金融科技板块已签未销35.45 亿元，同比增长50.7%。我们认为，公司持续聚焦金融科技的发展战略在22Q1 继续取得了良好的成果。

    金融行业持续拓展，信创+数币+场景金融多点开花22Q1 公司持续聚焦金融科技战略，产品与解决方案、金融信创、场景金融业务拓展有序推进：1）金融信创业务：根据一季报披露，22Q1 公司金融信创业务签约某国有大行、多个城商行，总金额达1.04 亿，并在30 多家银行、证券、保险等金融机构开展信创咨询；2）数字人民币业务：22Q1 公司数字人民币业务服务四川银行、青海银行、南洋商业银行等金融机构，推动实现数币钱包功能落地，同时基于区块链技术的预付费卡平台已经上线试运行。3）场景金融业务：22Q1 中标及签约工银科技、百信银行、苏宁银行等近10 家机构，与客户共建线上化信贷产品和风险模型，运用创新技术助力解决中小微融资难题。

    开启股份回购，彰显发展信心

    公司于2022 年4 月15 日审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，公司计划使用使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A 股股份，用于实施公司员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额为不低于人民币1 亿元且不超过人民币2 亿元（均包含本数）。按照回购资金上限人民币2 亿元、回购A 股股份价格上限人民币19 元/股测算，公司本次回购股份数量约为1052.63 万股，约占公司目前总股本的1.0701%。我们认为，公司股份回购一方面体现了公司对未来发展的信心，另一方面，回购的股份用于员工持股或股权激励，也有望进一步凝聚核心员工的共识，实现业务更好发展。

    投资建议

    神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，当前持续聚焦金 融科技战略，拥有完善的金融产品和解决方案，在银行IT 系统架构升级、金融信创持续推进、以数字人民币为代表的场景金融规模应用的驱动下，有望实现业务的长期稳健增长。我们预计公司2022/23/24 年实现营业收入125.45/139.57/156.39 亿元，同比增长10.5%/11.3%/12.0%。实现归母净利润4.52/5.50/6.74 亿元，同比增长20.2%/21.6%/22.6%。维持买入-A 的投资评级，给予6 个月目标价13.80 元，相当于2022 年的30 倍动态市盈率。

    风险提示：核心技术研发不及预期；金融行业需求不及预期。