报告关键要素

    公司发布2022 年半年度报告。公司上半年营业收入44.4 亿元，同比下降9.86%，归属上市公司股东净利润1.16 亿元，同比下降34.19%。

    投资要点:

    收入受疫情影响承压，业务结构持续优化中：上半年公司业务投标推进、交付执行受疫情影响，收入端出现下滑。从收入结构看，公司聚焦金融科技战略进一步落实。分行业看，公司金融业务收入同比+1.28%，占营收比重同比提升5.08pct 至46.20%。政企、运营商收入同比下滑，占营收比重分别下降了1.82pct、3.43pct。分产品看，公司的软件业务收入同比+8.26%，占营收比重同比+8.32%至49.69%。

    金融信创和数字人民币业务均进展良好，金融科技在手订单充足：上半年公司金融信创业务签约多家大行和股份制银行，签约总额3 亿元，其中中国银行签约金额超亿元；金融信创全栈能力也已全面覆盖北京银行、上海银行等区域城商行客户，打造“金融核心信创端到端解决方案”，助力多家银行加速核心系统信创化改造。数字人民币方面，中标签约了华夏银行、南洋银行、四川银行等客户，签约案例数保持行业内领先。

    公司上半年金融科技板块签约净额达到17.8 亿元，同比增长9.04%，已签未销金额26.6 亿元，在手订单充足。

    客户结构优化，大客户签单占比大幅增长：公司金融行业TOP10 客户签约总额同比增长22%。国有六大行签约总额超过4 亿元，同比增长26%，股份制银行签约总额同比增长10%。在金融软件业务签约总额2000 万元以上的客户达到10 家，金融基础设施建设签约总额2000 万元以上的客户达到5 家。上半年国有大行、股份制银行信创项目签约总额3 亿元，其中中国银行签约金额超亿元。

    盈利预测与投资建议： 预计公司2022-2024 年营业收入分别为118.52/126.69/135.59 亿元，净利润分别为3.90/4.82/5.74 亿元，对应2022 年9 月1 日的收盘价PE 分别为26.11x/21.13x/17.76x，维持“买入”评级。

    风险因素：信创推进不及预期，数字人民币商业机会不及预期。