事件

    　　公司发布2022 年三季度报告，前三季度营收71.75 亿，同比+1.18%；归母1.20 亿，同比-39.11%；扣非归母0.89 亿，同比-47.84%；其中Q3 营收27.31 亿，同比+26.34%；归母0.04 亿，同比-79.28%；扣非归母-0.02 亿，同比-137.54%。

    　　前三季度毛利率17.21%，同比-0.94pct；Q3 毛利率16.45%，同比-1.46pct；前三季度净利率1.47%，同比-1.18pct，扣非净利率1.24%，同比-1.17pct；Q3 净利率-0.01%，同比-0.86pct，扣非净利率-0.08%，同比-0.34pct。

    　　简评

    　　金融科技战略持续推进，签约净额快速增长，业务稳中有进。

    　　新冠疫情的反复对公司业务扩张、投标推进、交付执行等带来了诸多不利影响，但公司上下努力克服各项困难，公司金科业务整体稳中有进，其中金融科技板块签约净额达到33.67 亿元，同比增长17.41%，已签未销29.95 亿元，同比增长9.32%，在手订单充足。

    　　受益于银行分布式架构转型，项目中标、客户签约快速推进。

    　　公司是国内银行核心业务系统领域领军企业，拥有成熟的新一代核心应用系统整体解决方案，第三季度中标了富邦华一等银行核心系统及上海银行总账系统，各产品线获得市场普遍认可。企业级微服务平台及企业服务总线（ESB）业务持续发力，第三季度新拓展天津农商、中航信托、江西金融发展集团、南钢集团等客户，开放平台中标贵州农信，继续保持分布式架构下微服务产品在行业内的领先地位。另外在低代码平台、技术中台等领域均有多个项目中标。

    　　金融信创加速推进，公司有望凭借全栈金融信创服务能力提升市占率。国产基础底层技术产品日渐成熟，信创应用更加广泛，业务系统改造也逐步从一般业务系统向复杂的核心业务系统推进。公司持续打磨金融信创的全栈能力，为多家银行提供了核心业务系统信创替代的解决方案和落地推动，并提前布局打造金融　　信创运维体系和能力，加速金融行业全面信创化。三季度公司在某城商行中标过千节点分布式数据库项目，成为大型城商行信创化的典型案例。根据IDC 最新报告，目前公司金融行业解决方案市场份额处于前列，预计未来有望在金融信创加速推进过程中进一步提升市占率。

    　　股份回购方案正在实施，积极推进2022 年员工持股计划。4 月公司审议通过股份回购议案，计划回购资金总额为1-2 亿元（均包含本数），本次回购股份数量占公司目前总股本比例或超1%，目前回购方案仍在实施过程中。8 月30 日，公司发布2022 年员工持股计划，计划拟参与对象总人数不超过320 人，资金总额不超过1.65亿元，业绩考核标准为2022-2023 年公司金融科技板块收入分别不低于60 亿元、66 亿元，在坚定公司金融科技战略的同时，也有助于充分调动员工的积极性和创造性。

    　　投资建议：公司金融科技战略成效显著，各项业务稳健发展，金融软服规模持续健康扩张。维持此前盈利预测，预计公司2022-2024 年分别实现营业收入122.30/134.49/149.11 亿元，实现归母净利润4.58/5.68/6.96 亿元，对应PE 估值为24.4/19.7/16.1 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：（1）银行IT 支出不及预期：公司充分享受行业增长红利，若银行IT 板块景气回落将直接影响公司下游需求；（2）新冠疫情反复：公司业务实施和签单等多数需要到场服务，国内疫情恢复不及预期将导致人员出行受阻，进而影响公司业务开展；（3）行业竞争加剧：银行IT 板块较为分散，同一业务场景下竞争对手较多，行业竞争加剧或冲击公司的市场份额；（4）产品迭代不及预期：当前处于银行系统处于新架构更新迭代周期，公司产品研发及升级进展不及预期将直接影响公司项目中标和签单情况。