核心观点
公司持续聚焦金融科技赛道，2023 年一季度公司业务结构进一步优化，金融行业软服实现营业收入5.91 亿，同比增长21.08%，金融软服签约6.14 亿，同比增长39.37%，收入和签约均恢复快速增长。受益金融信创和银行数字化转型，公司持续签约重点客户，金融数据资产领域也取得全面突破。公司发布2023 年股票期权激励计划（草案），其中2023/2024 年公司层面净利润考核目标值分别为3.50/5.00 亿元，高业绩目标彰显公司发展信心。预计公司2023-2025 年实现营业收入分别为128.58/143.37/161.92 亿元，实现归母净利润分别为3.59/4.98/6.44 亿元，对应PE 分别为37.0/26.6/20.6，维持“买入”评级。
事件
公司发布2022 年报，2022 年营收119.99 亿，同比+5.67%；归母2.07 亿，同比-45.10%；扣非归母2.34 亿，同比-25.72%；其中Q4 营收48.24 亿，同比+13.14%；归母0.86 亿，同比-51.74%；扣非归母1.45 亿，同比+0.52%。2022 年毛利率15.28%，同比-1.81pct；Q4 毛利率12.41%，同比-2.93pct；2022 年净利率1.72%，同比-1.69pct，扣非净利率1.95%，同比-0.82pct；Q4 净利率2.09%，同比-2.59pct，扣非净利率3.00%，同比-0.38pct。
公司发布2023 年一季报，一季度营收19.62 亿，同比+1.96%；归母0.11 亿，同比-63.33%；扣非归母0.04 亿，同比-77.39%；一季度毛利率15.39%，同比-4.04pct；一季度净利率0.21%，同比-1.28pct，扣非净利率0.20%，同比-0.70pct。
简评
1、公司持续聚焦金融科技赛道，一季度金融软服收入和订单均恢复快速增长。
2022 年受复杂严峻的国内外形势和多重超预期因素冲击，公司业务扩张、投标推进、交付执行等方面存在不利影响，利润端冲击较大，但公司积极应对，持续聚焦金融科技赛道，金融科技板块签约和收入均保持增长态势，其中金融软服业务收入达到26.84 亿元，同比增长6.49%。2023 年一季度公司业务结构进一步优化，金融行业软服实现营业收入5.91 亿，同比增长21.08%，金融软服签约6.14 亿，同比增长39.37%，收入和签约均恢复快速增长。
2、受益金融信创和银行数字化转型，公司持续签约重点客户，金融数据资产领域也取得全面突破。
公司持续打磨咨询规划、应用适配改造、信创运维等“金融信创全栈能力”，获得中国银行认可，入围其信创框架体系。公司帮助重庆银行、晋商银行、秦皇岛银行等客户落地核心系统信创化改造实施，并已与多家银行客户达成核心信创化改造意向。公司新一代银行核心业务系统、企业级微服务平台及企业服务总线、数字金融、金融风险和全面风险等产品能力持续获得市场认可，重点客户签约取得诸多重要突破。2022 年公司大客户签单占比及客户集中度持续提升，其中国有大行及股份制银行签约占比同比提升3.69 个百分点。受益于金融数字化转型，公司一体化数据开发平台、数据资产运营平台、监管解决方案条线等金融数据资产相关产品均有实现签约或投产。公司融合前沿数据管理理念，构建了多层次的数据产品体系，目前已经服务于邮储银行、渤海银行、南京银行、西安银行等300 多家金融机构。
3、推出新一轮股权激励方案，高业绩目标彰显公司发展信心。
公司发布2023 年股票期权激励计划（草案），拟向激励对象259 人授予股票期权数量为3,717 万份，约占草案公布日公司股本总额的3.78%，行权价格为13.64 元/股。公司层面业绩考核目标较高，其中2023/2024 年金融科技板块收入目标值分别为66.00/77.00 亿元，净利润目标值分别为3.50/5.00 亿元，彰显公司很强的发展信心。
4、盈利预测及投资建议：
预计公司2023-2025 年实现营业收入分别为128.58/143.37/161.92 亿元，实现归母净利润分别为3.59/4.98/6.44亿元，对应PE 分别为37.0/26.6/20.6，维持“买入”评级。
5、风险提示：
（1）宏观经济复苏不及预期，银行IT 支出放缓：公司充分享受行业增长红利，若银行IT 板块景气回落将直接影响公司下游需求；（2）新冠疫情反复：公司业务实施和签单等多数需要到场服务，国内疫情若再次出现反复或将导致人员出行受阻，进而影响公司业务开展；（3）行业竞争加剧：银行IT 板块较为分散，同一业务场景下竞争对手较多，行业竞争加剧或冲击公司的市场份额；（4）产品迭代不及预期：当前处于银行系统处于新架构更新迭代周期，公司产品研发及升级进展不及预期将直接影响公司项目中标和签单情况。