投资要点:事件:公司公告与杭州市体育发展集团签署《关于加快浙江省女子足球项目发展的合作协议》。

    首次切入足球领域。公司与杭州市体育发展集团签署将在女足项目普及、足球学校建设运营、青少年足球运动员培养、职业训练、竞赛、市场开发推广、赛事引进、科研医疗等方面展开全方位合作,大力发展浙江(杭州)女足项目,创建全国一流女足俱乐部,打造全国一流女足队伍。通过此次合作,公司正式切入足球领域,同时也将会与杭州体育集团积极合作,力争实现杭州女足在各项赛事之中取得突破,同时培养出一批高水平的女足足球运动员以及裁判。另外,公司后续将会进一步创办“浙江杭州莱茵达国际足球学校”,进一步扩大公司在足球领域的投入。我们预计足球在后续会成为公司又一个重要体育投资方向。

    体育生态圈加大布局。公司与黄山市政府2015 年9 月28 日签署了《黄山市人民政府与莱茵达体育发展股份有限公司——战略合作框架协议》。双方将在中国〃黄山“国际户外运动基地”投资建设、体育品牌赛事打造及发展体育旅游三大领域展开全面合作,实现优势互补和资源共享。此次与黄山市政府合作是公司打造体育产业生态链的重要一环。目前公司提出要积极构造竞技体育,群众体育,体育场馆以及体育传媒四大生态链环节,其中群众体育和体育场馆是其中重要发展方向。通过与黄山市政府合作,公司场馆布局中体育小镇模式有望实现,有利于企业在黄山市及其辐射区域进行体育产业扩张,对提升公司体育产业影响及市场空间起到积极效果。

    资金到位,人员布局,打造专业化体育公司。公司此前公告,拟剥离部分存量地产业务换取更大转型资金。同时考虑企业当前经营发生实质性变化,公司主营业务也将向体育方向进行调整,已更名为“莱茵达体育发展股份有限公司”。总经理调任后,公司将按照未来发展体育产业的战略需要,聘任具有体育产业背景的专业人才担任公司总经理职务。考虑公司已经明确体育产业大方向,全面构建专业化体育团队符合企业发展需要,也有利于构建企业体育产业核心竞争力。

    投资建议:维持“买入”评级。预计公司2015、2016 年每股收益分别是0.15 和0.21 元。公司10 月11 日收盘价格19.86 元,对应2015 年PE 为132.40 倍,2016 年PE 为94.57 倍。考虑公司转型坚定,地产业务70 亿库存有望提供近25亿以上转型资金,属当前体育概念标的中潜在可动用资金最丰富企业。给予2015年300 倍估值,即目标价为45 元,维持“买入”评级。

    风险提示。公司业务转型不达预期。