投资要点:

    首次覆盖给予增持评级,目标价38.00 元。①公司原有业务为房地产经营,现正加速剥离原有业务,全面转型体育产业;②体育产业政策红利打开万亿市场空间,公司在赛事资源、体育衍生产业以及互联网平台领域均有涉及,未来存在进军中游体育媒体预期;③公司将围绕“416”战略对体育产业链进行大而全式的布局,在市场化、国际化、互联网、证券化的基础上构建六大体育板块,打造体育生态圈,分享体育产业高速增长盛宴。预计公司2015-17 年EPS 为-0.03/0.19/0.24元,首次覆盖给予2016 年200xPE,对应目标价38.00 元,增持。

    体育产业政策红利打开万亿市场空间,公司现已布局产业链上下游,未来存在进军中游体育传媒预期。①体育产业资源垄断束缚成长,政策红利催生变革,市场规模将达5 万亿;②公司全面转型体育产业,目前已经布局上游赛事资源中的篮球、拳击,以及下游衍生产业中的体育旅游、体育培训,设立体育产业基金,规模50 亿业内最大,将助力公司转型;③公司尚未布局中游体育传播环节,体育传媒对于体育生态圈构建至关重要,因此公司存在进军中游体育传媒预期。

    公司将围绕“416”战略对体育产业链进行大而全式的布局,构建体育生态圈,将受益体育产业的黄金时代。①市场化、国际化、互联网化、证券化将成为公司转型体育产业的努力方向;②公司意在全产业链,将构建体育金融、体育赛事、体育传媒、体育地产、体育网络、体育教育六大平台,并逐步打通各平台之间的业务,提供一条龙式的体育服务,打造体育生态圈,分享行业高速成长盛宴。

    风险提示:房地产业务剥离风险;体育产业各项目业绩不及预期风险。