投资要点:

    事件:公司公告拟由新设全资子公司莱茵达体育场馆管理有限公司通过现金和股权的方式收购飞马健身100%的股权。

    体育生态圈建设再进一步。公司已明确发布莱茵体育“416 战略”,按照市场化、国际化、证券化、网络化为指引,集中资源,从体育金融、体育地产、体育传媒、体育赛事、体育教育和体育网络六大平台切入体育产业。本次扩张电竞业务,是企业对“416 战略”战略的全面贯彻执行。我们再次重申,莱茵体育属目前全市场体育概念最纯、业务线布局再完善、战略方向最清晰公司。我们强烈看好企业中长期发展趋势,看好公司体育产业龙头地位。

    正式启动智慧场馆建设。公司公告拟由新设全资子公司莱茵达体育场馆管理有限公司通过现金和股权的方式收购飞马健身100%的股权。莱茵体育拟启动智慧场馆全国性布局,规划将在一二线城市建设1000 家智慧场馆,本次新设莱茵达体育场馆公司为莱茵体育未来智慧场馆线下推广布局及运营管理的主体,公司将以线下自建及签约的场馆为基础,结合子公司浙江万航信息科技有限公司旗下全国领先的体育互联网服务平台——“运动世界”,发挥移动互联网、大数据等技术和应用的作用,积极打造莱茵体育智慧场馆管理运营模式。

    继续实行“业绩对赌+股权激励”,保障项目盈利能力。此次收购飞马健身为莱茵达智慧场馆有利于公司加速布局体育场馆领域,完善体育场馆运营产业链,加强体育场馆经营人才队伍建设,提升公司体育场馆运营能力,同时也为公司积极探索并建立体育场馆经营管理新模式,进一步发展群众性体育活动打下坚实的基础。同时公司通过与飞马健身创始人缪亮通过对赌协议进一步锁定公司价值,将用莱茵达体育场馆公司18%股权置换飞马健身实际控制人缪亮64.29%股权(作价1800 万),现金1000 万收购飞马健身剩余35.71%股权。同时若16-19 年莱茵体育场馆公司扣非净利润累计达1 亿,缪亮有权按照1000 万价格再受让莱茵体育场馆10%股权。

    投资建议:维持“买入”评级。预计公司2015、2016 年每股收益分别是0.11 和0.18 元。公司1 月5 日收盘价格23.80 元,对应2015 年PE 为216.36 倍,2016年PE为138.50倍。考虑公司属当前体育概念标的中潜在可动用资金最丰富企业。给予2016 年250 倍估值,即目标价为45 元,维持“买入”评级。

    风险提示。公司业务转型不达预期。