投资要点：

    　　事件：公司公告《关于与萧山区钱江世纪城管委会签署“杭州亚奥体育发展基金”

    　　落户合作协议书》、《关于与杭州市萧山区浦阳镇人民政府签署“律动浦阳”特色体育小镇合作协议》和《关于与萧山经济技术开发区管理委员会签署投资合作框架协议书》。

    　　好风凭借力，设立亚奥基金。公司与萧山区钱江世纪城管委会签署协议，承诺将亚奥注册于萧山钱江世纪城辖区，并于2017 年6 月30 日前完成工商登记手续；亚奥基金规模在五年内将达到200-400 亿元；亚奥基金及相关项目在2017 年-2022 年内税收总额将达到10-20 亿元。而萧山区钱江世纪城管委会为基金的落户和发展提供土地、补贴、办公场地等等金融支持和政策优惠。

    　　体育小镇再下一城，模式靠拢华夏幸福。公司与萧山区浦阳镇政府签署协议，将合作建设运营以打造“律动浦阳”为主题的特色体育小镇项目，打造国内一流、国际知名的以体育文化为主题，集赛事、健身、旅游、休闲、文创等于一体的体育休闲运动综合平台，同时共同推进小镇申报国家级特色小镇。

    　　萧商回归，深度参与萧山建设。公司公告与萧山经济技术开发区管理委员会签署协议。双方拟在莱茵体育（总部）迁址、浙江省体育产业创业园区、浙江省体育产业基金等几大板块内容深度合作，互利共赢。

    　　球队收购尚在继续，仍可能注入上市公司。截至目前，公司实际控制人、控股股东高继胜下属的本次重组标的公司与境外自然人Katharina Liebherr 签署了正式股权收购协议。此次收购事项已经通过英国金融行为监管局审批通过，尚处于英超联盟的审批中，并将于近期召开买卖双方会议进行沟通。

    　　投资建议：暂不评级。按照现有股本计算，预计公司2017、2018 年每股收益分别是0.03 和0.05 元，公司2017 年4 月21 日收盘价格为每股10.96 元，对应2017年PE 为365.33 倍，2018 年PE 为219.20 倍。公司战略布局越来越清晰，紧紧围绕三大IP（足球、篮球、冰雪）+体育小镇，布局产业链上下游，实现体育IP的落地。我们看好公司中长期发展趋势，看好公司体育产业龙头地位。由于南安普顿球队收购对于公司足球IP 以及围绕足球IP 展开的足球小镇项目至关重要，而且对于公司利润改善具有显著作用；考虑到原预案中的该球队收购目前尚在进行中，如果成功完成收购，未来公司仍大概率存在重启实施涉及该球队相关的重大资产重组的可能性，暂不评级。风险提示：球队收购存在不确定性；体育小镇推进不及预期。