投资要点：

    　　事件：公司公告控股孙公司竞得嘉兴市一宗文体娱乐、商业用地。

    　　斩获嘉兴秀湖地块，首座自主拿地体育综合体。公司公告控股孙公司莱鸿体育竞得嘉兴市秀洲国家高新区内一宗文体娱乐、商业用地，土地面积约49431 平米，容积率0.6-1.5，将规划成为集体育产业园区、综合性体育场馆、体育商业为一体的体育服务综合体。该地块为公司首座自主拿地建设的体育综合体，进一步提升了公司体育空间的体量，夯实了公司业务基础，更填补了企业参与体育设施建设的市场空白。

    　　加速布局体育小镇、体育综合体，多个项目落地。截至2016年末，公司布局运营10 家场馆，其中包括大型综合馆1 家，Lander Club 健身俱乐部9 家。2017年以来，公司在桐庐、萧山、四川彭州签约了3 个体育小镇，同时在嘉兴、南京、杭州、重庆等地有多个体育综合体签约落户。公司在社会公共体育服务体系战略上加速布局，已初具模型。

    　　战略方向明确，持续构建“两大核心体系”。公司自转型体育以来，已经逐步形成“优质IP 赛事运营体系”、“社会公共体育服务体系”2 大核心体系，并明确了“空间+内容”的商业模式。到目前为止，公司体育人员、资金、业务均已到位，转型体育持续推进。

    　　投资建议：暂不评级。按照现有股本（即未实施2016年转增前）计算，预计公司2017、2018年每股收益分别是0.03 和0.05元，公司2017年6月20日收盘价格为每股7.98元，对应2017年PE 为266.00 倍，2018年PE 为159.60 倍。

    　　公司人员、资金、业务三到位，战略布局越来越清晰，紧紧围绕三大IP（足球、篮球、冰雪）+体育小镇，布局产业链上下游，实现体育IP 的落地。我们看好公司中长期发展趋势，看好公司体育产业龙头地位。由于南安普顿球队收购（公司4月14日公告暂停实施的重大资产重组预案）对于公司足球IP 以及围绕足球IP展开的足球小镇项目至关重要，而且对于公司利润改善具有显著作用；考虑到原预案中的该球队收购目前尚在进行中，如果成功完成收购，未来公司仍大概率存在重启实施涉及该球队相关的重大资产重组的可能性。鉴于足球队收购存在较大不确定性，利润也存在不确定性，暂不评级。

    　　风险提示：球队收购存在不确定性；体育小镇推进不及预期。