宏源证券（000562）发布2011 半年报，主要看点有：

    2011 年1-6 月公司实现营业收入15.55 亿元，同比减少8.97%，实现净利润6.14 亿元，同比减少15.94%，每股收益0.42 元。

    上半年公司投行业务景气持续，债券自营收益率较高，投行与自营分别实现收入2.79 亿元和2.59 亿元，再次超预期；但由于去年同期基数较高，投行与自营业绩同比分别减少13.52%和31.16%。

    上半年公司佣金费率同比减少21.61%，成交量同比增长6.08%，佣金收入同比仍下滑16.84%；此外，上半年公司费用收入比为42.08%，同比仅增长9.84%，费用控制较为合理。

    我们认为，随着下半年二级市场成交量的回升，以及一级市场景气持续，公司股票承销规模有望进一步提升，而再融资的顺利推进有望成为公司股价向上的诱发因素，预计公司2011 年全年EPS 为0.9 元，对应PE 为16.13 倍，估值水平相对较低，成长性优势明显，维持“推荐”评级。