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    泸州老窖发布2022 年前三季度业绩预告。

    投资要点

    业绩符合预期，全年目标完成无虞

    预计公司2022Q1-Q3 归母净利润80.52-82.57 亿元，同增28%-32%；扣非净利润79.99-82.06 亿元，同增27%-31%。其中2022Q3 归母净利润25.21-27.25 亿元，同增23%-33%；扣非净利润25.03-27.09 亿元，同增21%-31%。该业绩符合预期，料全年目标完成无虞，我们预计低度国窖持续发力并保持较高增长，国窖势能不减，高低度国窖交替高增长。

    战略定力不变，特曲60 持续发力

    当前公司聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略，国窖1573稳居中国高端白酒阵营；泸州老窖1952 以价格和形象高度担负起引领泸州老窖系列品牌复兴的使命；特曲（其中特曲60持续发力，表现亮眼）和窖龄酒注重协同发展，站稳关键价格带；头曲实现价格、配额、品牌等运营升级，黑盖启动核心城市布局和品鉴推广，筑牢泸州老窖发展塔基；创新产品不断探索新模式，实现新突破，加快开辟核心市场，迅速打开局面。

    盈利预测

    预计2022-2024 年EPS 分别为7.11/8.74/10.59 元，当前股价对应PE 分别为31/26/21 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、疫情拖累消费、国窖增长不及预期等。