2024 年06 月27 日，泸州老窖在泸州公司总部召开2023 年度股东大会。

    投资要点

    坚持良性发展基调，坚定不移布局数字化战略当前白酒处于调整期，公司坚持良性发展基调，在此基础上能跑多快跑多快。此外，公司坚定不移布局数字化战略，将坚定围绕“十四五”供应链稳定发展战略，全面围绕酿酒生产体系、供应链包装、储存运输、营销体系等端口实现数字化改革和转型，预计到2025 年，完成整个供应链部署，并准备推进“十五五”生态链战略实施。

    把握行业四大机会点，全力以赴完成全年目标目前行业有四大机会点：第一，名酒持续增长机会。随着行业集中度提升，具有稳定高品质和强品牌属性的名酒将持续增长。第二，高端酒机会。 00 后消费者逐渐成为市场主力，他们喜欢的产品才是好的产品，不缺钱但有品味。公司未来必须适应消费者需求变化，并按照这一思路制定营销战略。

    第三，中档酒机会。30 年来中档酒价格带一直在波动，公司推出窖系列，亦是面对中档酒主消费带价格不断波动、主动调整并放大价格带区间的举措。第四，中低度酒机会。38 度国窖发展是消费者选择的结果，过去销量占比15%左右，而目前低度与高度销量占比基本持平。公司将努力把握行业四大机会点，我们认为公司将全力以赴完成全年目标。

    盈利预测

    我们看好国窖1573 大单品稳价盘提份额，战略长远规划，充分发挥品牌优势。我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为10.88/13.08/15.60 元，当前股价对应PE 分别为13/11/9倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、国窖增长不及预期、特曲60 增长不及预期等。