如不考虑今年第三季度 1.5 亿元的存货跌价损失计提，公司第三季度的盈利状况已经明显好转。从现金流量表来看，公司已经度过最坏时期，未来将进入扩张发展期。

    多款新车助力，明年销量将大幅增长。今年底至明年上半年，公司将陆续推出M1、M2及S3，此外新一代普力马H2已于10月底上市、福仕达的旺销明年有望持续。综合来看，预计明年公司汽车总销量将达到19.21万辆，较2007年历史最好时期的13.1万辆约增加47%。

    1.6L发动机已量产配套，将大幅降低明年的对外采购成本。公司HA 1.6L VVT发动机已实现量产，并逐步配套旗下1.6L排量的主力车型。从参数来看，HA 1.6L已经达到市场领先水平，另外从配套车型的销量来看，HA 1.6L已经获得市场成功。初步预计明年自产发动机配套量约为10万台，约节约对外采购成本2亿元。

    研发费用已集中费用化，明年费用率将明显下降。公司的期间费用绝大部分为管理费用。由于从2008年下半年开始公司将开发支出集中费用化，导致管理费用率大幅提升，从而影响了公司的盈利能力。目前开发支出已基本完成费用化，明年管理费用率将降低至历史平均水平，公司的费用率压力将得到较大缓解。

    以海口、郑州为中心，实施全国市场战略布局。公司在海口和郑州建立了生产基地，分别针对周边省市集中生产A级轿车以及微型车。同时，公司相应地设立了约270个销售网点来支持车型的推广。

    “蓝色引擎”，为公司发展提供原动力。公司在上海车展提出“蓝色引擎”战略，未来将集中资源发展自主动力总成及新能源。公司已经推出的3款不同排量的自产发动机均采用国际领先技术，全面达到欧IV排放标准，并具备升级到欧V排放标准的潜能。

    盈利预测及投资评级。预计2009、2010及2011年的每股收益分别为-0.17元、0.40元及0.50元。综合考虑，给予公司28倍的市盈率，明年对应的合理股价约为11.2元，较目前的7.24元具有较大的上涨空间。上调公司的投资评级至买入。