事件：北部湾港（000582.SZ）发布2024年年度报告。

    　　营业收入：2024 年实现70.03 亿元，同比增长0.77%；2024 年第四季度实现21.01 亿元，同比增长2.30%。

    　　归母净利润：2024 年实现12.19 亿元，同比增长8.18%；2024 年第四季度实现3.03 亿元，同比增长8.56%。

    　　点评：

    　　吞吐量稳增。公司2024 年实现货物吞吐量3.28 亿吨，同比增长5.61%，实现集装箱吞吐量901.52 万标准箱，同比增长12.38%。

    　　向内陆延伸：深挖西部陆海新通道货源。2024 年，公司深化西部陆海新通道服务，成立重庆分公司，与通道沿线地区形成政策合力、服务合力及发展合力，深挖西部陆海新通道18 个省区市货源，积极联动地市政府、平台公司服务沿线产业发展，海铁联运业务保持平稳增长态势。

    　　向海外扩张：持续加密航线网络。2024 年，公司共新增8 条集装箱航线，开通泰国林查班航线、马来西亚航线、越南海防点对点直航。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2025～2027 年实现营业收入71.50、73.58、80.57 亿元，同比增长2.09%、2.92%、9.50%，实现归母净利润11.10、11.32、12.42 亿元，同比增速分别为-8.91%、1.94%、9.73%，对应EPS 为0.48、0.49、0.53 元，2025 年4 月25 日收盘价对应PE 为18.62、18.27、16.65 倍，维持“增持”评级。

    　　风险因素：新增产能的建设进度不及预期；西部陆海新通道、拓宽货源对货物吞吐量的带动不及预期；平陆运河对货物分流的弱化不及预期。