总理莅临调研：李强总理莅临广西考察，期间于4 月30 日深入北部湾港钦州自动化集装箱码头调研，观看智慧港口作业，并作出系列指示：总理强调，北部湾港在对外开放中具有重要战略地位，要充分发挥区位优势，进一步完善港口设施建设，提高智能化运营水平，推动水网与航运深度融合，积极发展多式联运，扩大辐射带动效应，体现党中央和国务院对广西、对北部湾港发展的高度重视和关心支持。

    　　一季报验证公司高景气度：2026 年一季度，北部湾港营收17.26 亿元（yoy+5.03%），归母净利润2.29 亿元（yoy+16.93%），毛利率30.49%，较上季度环比提升3.01pct。一季度货物吞吐持续增长，全港货物吞吐量11253 万吨（yoy+1.7%），其中外贸吞吐量5612 万吨（yoy+10.7%）；集装箱吞吐量221万TEU（yoy+1.5%）。一季度广西外贸进出口总额规模创历史同期新高，达2070亿元（yoy+10.2%）；其中对东盟进出口1007.7 亿元，占比48.7%，得益于腹地经济外贸表现优异，公司业绩保持稳健、高质量增长。

    　　钦州大榄坪泊位扩建项目获批：董事会审议通过扩建大榄坪港区大榄坪作业区6 号至8 号泊位工程，总投资30.95 亿元（20%自有资金+80%银行贷款），将建设3 个7 万吨级通用泊位，年设计吞吐量1350 万吨，工期30 个月，旨在更好支撑西部陆海新通道与平陆运河江海联运。据2025 年年报，公司2026年计划投资固定资产高达52.63 亿元，大力推进江海联运改造项目建设。

    　　集团优质资产持续注入：据2025 年年报，集团正逐步兑现之前承诺注入的7个沿海货运泊位。截至2025 年底，钦州港大榄坪作业区1-3 号泊位已验收决算并委托上市公司管理；北海铁山港西港区北暮作业区7-8 号泊位（一期）已完成竣工验收；9-10 号泊位已委托上市公司代建，尚未竣工验收。

    　　积极开展战略合作：继参与宁波远洋定增并签署战略合作协议后，北部湾港集团近期动作频频，先后与海南港航集团、玉林市政府、怀化市政府签署战略合作协议，做好区域协同，积极为平陆运河通航铺垫，抢抓西部陆海新通道高质量发展与中部地区崛起战略深度融合机遇。

    　　平陆运河通航在即：平陆运河三大枢纽之一的企石枢纽已进入最后的设备安装和调试阶段，当前92%的运河航道基本成型，进入通航“倒计时”，公司有望深度受益，我们延续此前判断，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济与腹地需求波动、区域港口竞争与货源分流、大规模资本开支与产能消化、地缘政治与天气灾害风险。