我们预计9 月份氨纶价格上涨是大概率事件，因为在淡季主要企业已是满负荷生产，华峰氨纶现在已经开始控制出货，而氨纶的下游应用领域也在不断拓展。根据我们对于下游经销商的访谈：未来旺季，氨纶价格可能上涨5000-19000 元/吨，但关键取决于出货量，即中高档面料中的氨纶消费量。同时，氨纶上游原材料MDI、PTMEG未来价格即使上涨，幅度应该也小于氨纶产品。

    预计公司09-11 年EPS 分别为0.15、0.63、0.82 元，给予公司“推荐”评级。2010 年业绩预测的基础是氨纶价格（税后46000 元/吨）上涨20%至税后55200 元/吨，如上涨30%至税后60000 元/吨，则2010EPS 为0.83 元。

    我们认为未来一旦氨纶价格持续向上，友利控股业绩弹性将会得到充分体现。根据我们测算，当前氨纶价格上涨10%，友利控股年化EPS 增加0.25 元。