2013 年三季度,公司实现营业收入23.67 亿元,同比增长192.58%;营业利润4.76亿元,实现扭亏(上年同期为亏损7128.21万元);归属母公司所有者净利润3.49亿元,实现扭亏(上年同期为亏损4660.11万元);基本每股收益0.85元/股。

    房地产开发业务贡献主要利润。报告期内,公司营业收入及归属母公司所有者净利润同比大幅增长,主要原因系子公司银泰置业本期确认收入以及氨纶收入增加所致。公司开发的“蜀都中心”城市综合体项目D7地块项目持续进行现房销售和向买受人持续交房,按相关规定,已交付房屋对应的预售收入计入当期损益,公司D7地块项目已售房屋的交房工作已基本完成,贡献收入超过20亿元;“蜀都中心”D3地块项目全部建筑(1栋写字楼、1栋住宅楼)均已封顶,并开始销售,D4地块项目(D7、D3 项目的配套工程)已完成全部土建施工工程、地面景观绿化(配套市政公园)工程,两项目均将在2013年交付并贡献利润。房地产业务毛利率达50.43%。

    氨纶景气回升,盈利能力同比大幅提升。自2013年年初以来,氨纶新投产能大幅减少,行业步入产能消化阶段,供需结构明显好转,氨纶价格逐渐上升,氨纶40D市场价格从44000元/吨上涨到目前的53000元/吨,涨幅近10000元/吨,行业盈利能力显著提高,公司具有3.2万吨氨纶产能,产品提价对公司业绩改善显著。

    盈利预测与投资评级:我们之前预测公司2013-2014年每股收益分别为1.11元和0.58元,按照2013年10月14日收盘价格计算,对应的动态市盈率分别为9倍和18倍。我们维持“增持”的投资评级。

    风险提示:(1)原材料及氨纶产品价格波动的风险;(2)房地产开发业务收入持续性风险。