1、我们认为，主要原材料橡胶价格处于历史低位，而公司轮胎产品价格下降幅度较小，是公司上半年业绩恢复超预期的主要原因。

    2、预计下半年，通胀和油价上涨预期将带动天然橡胶价格上涨，但是全年天胶均价在15000元/吨左右，较07年天胶均价跌幅达到40%以上，同时轮胎价格跌幅有限，预计全年公司轮胎毛利有望恢复至2003 年的水平。

    3、预计公司09、10 和11 年的每股收益为0.41,0.38 和0.45 元。

    在需求回暖、原材料价格维持低位和产品价格小幅下滑的背景下，公司盈利恢复程度超出我们预期，建议投资者关注二、三季度盈利大幅度反弹带来的投资机会，给予“推荐”的投资评级。