投资要点：

    公司正在积极推动汽车后市场业务。我们认为新换管理层动力较强，汽车后市场业务“星猴战略”具有特色，推荐买入。

    报告摘要：

    公司后市场战略清晰，定位独特。公司推动“星猴战略”，特点为O2O（线上到线下）/E2E（路上到路下），即线上通过自有平台官网、第三方平台旗舰店、APP、400电话布局，承接线上自有、外部流量服务需求，线下建立星猴服务站，大力发展移动服务车，具备拆、换、补胎、洗车等功能，建立“高速路上通达全国，高速路下无处不在”的服务网络，上门服务方式，极具灵活性。

    后市场战略宏伟，推动力度大。公司计划形成10000辆星猴服务车（加盟）、大星猴70家管理300家小星猴。同时利用现有销售体系中3000家经销商覆盖2290个区县，进行整合。公司目前与京通精修战略合作，未来形成半小时覆盖城区、高速的网络。

    公司管理团队换血，执行力强。双星集团和上市公司新董事长2013年上任以来，公司。微云国际是双星O2O战略的实施主体。公司新管理层来自海尔高层，新管理层参股，激励到位。

    公司轮胎主业焕发新活力。2014年公司增发项目已实施，智能化改造轮胎产能200万套。新产线将达到国际最先进水平，产品将从中低端向中高端提升，是工业4.0的最佳实践。同时未来几年老厂土地或贡献可观收益。

    投资建议：公司是汽车后市场的新标的，公司战略定位清晰，团队执行有力，且公司已经建立了一定的服务网络体系，基础较好。结合其他后市场公司估值情况（金固隆基等均给予后市场80亿元估值），我们认为公司合理估值为80亿元以上（含后市场40亿元），给予“买入”评级以及12元目标价。但提示双反导致业绩不达预期的风险。