盈利预测及投资建议：

    公司 96 年以来积极推进多元化发展战略，98 年重组韶关宏达齿轮，00 年投资广东东方锆业科技和广之联商用设施配销公司，01 年组建广东绿洲纸膜包装制品公司并独资建设乐昌锆制品厂，05 年重组南雄市珠玑纸业等。经过一系列业务拓展尝试后，公司从 07 年开始逐步将发展前景较弱的资产剥离，在 11 年转让控股子公司韶关昌山水泥厂和昌能资源综合利用开发公司后，公司目前的主业除电力资产外，机械板块的齿轮业务发展较好，未来有进一步做大并分拆上市的可能；造纸板块盈利相对差一些，未来或将剥离。

    假设公司 12年 CDM收入延续 11 年的水平，预计公司12 年至 14 年 EPS 分别为 0.25 元，0.258 元和 0.33元，对应 PE 分别为 15 倍，14.5 倍和11.36 倍，同时考虑公司 1.16 倍的市净率处于电力板块的底部水平，首次给予“强烈推荐”评级