金马集团今日公布2010 年年报，2010 年公司实现营业收入15.97 亿元，利润总额-0.76 亿元，分别同比增长233%、和亏损扩大130%，实现每股收益-0.18 元，不分红不转增。

    总体评价：通过资产重组之后，金马集团将正式转型为煤电联营企业，符合火电未来的发展趋势。而作为本次重组承诺，金马集团作为鲁能集团的煤电资产整合平台，鲁能集团旗下众多位于特高压接入点附近的优质煤电资产将为公司持续发展提供巨大的空间。

    2010 年12 月30 日金马集团的重组获得证监会有条件通过，假设2011 年该重组顺利完成，保守估计金马集团2011-2012年EPS 分别为0.6 元、0.64 元。鉴于公司所拥有的特高压煤电联营优质资产、以及未来鲁能资产整合的巨大空间，给予40-50 倍动态PE，则合理价格在25-30 元，维持增持评级。