风险因素。河曲能源尚未核准且收购价格未定；王曲电厂日元掉期对业绩影响较大。

    维持“增持”评级。在资产置换年内完成的假设下，预计公司2011～13年EPS分别为0.99/1.63/1.72元，对应P/E分别为33.9/20.6/19.5倍；鉴于公司已被确立作为国家电网的煤电整合平台，未来煤电联营且盈利能力极强的资产持续注入预期较高，故给予2011年40倍合理P/E水平，对应目标价40.0元，维持“增持”评级。