点评：

    公司停牌之前股价一个月内跌 20%，主要是因为国网能源股权转让之后，可能会对金马集团未来资产注入预期产生较大的不确定性，从而市场做出最悲观的判断。

    而从本次公告来看，虽然实际控制人易主，但是仍将履行承诺，因此对金马集团来说并无损失，反而可能因为转让到神华集团旗下，其未来煤电项目获得批准的可能性及进度会好于原先在国网集团旗下（厂网分离是发改委限制国网发展电源项目的主要原因）。

    不考虑汇兑等因素，公司 2012 年 EPS 预计在 1.1 元，考虑到前期不确定性因素消除、及股价的反映，我们上调公司评级至买入，维持 2012年目标动态 PE25倍，目标价 27.5元。

    风险提示

    （1）宏观经济波动将影响电厂的机组利用小时

    （2）再次启动资产注入存在具体时间上的不确定性