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顺利办(000606)机构评级研报股票分析报告

 
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*ST易桥(000606)深度报告:“百城千店” 剑指企业互联网服务生态圈

http://www.chaguwang.cn  机构:广州广证恒生证券研究所有限公司  2016-09-26  查股网机构评级研报

  投资要点:

      转型互联网企业服务,长尾企业需求迫切。公司2016 年上半年扭亏为盈,实现归母净利润1190 万元。业绩改善归功于公司收购神州易桥,转型为“互联网企业服务业务为主导,制造业务为支撑”的双轮发展模式。互联网企业服务自二季度并表,为公司中期业绩贡献归母净利3059 万元,完成2016 年承诺业绩的38%。在大众创新、万众创业政策推动下,我国中小企业数量快速增加,去年年底已达2168 万,占国内企业总数99%,中小企业对于可提高流程效率、降低人员成本的互联网企业服务需求迫切。公司企业互联网服务业务有望受益于行业需求长期高增长。

      以财税大管家导流,打造O2O 智慧企业服务生态圈。公司企业互联网服务业务的商业模式是以云平台为技术支撑,以免费提供“财税大管家”方式获取大量用户,通过提供增值服务方式获利。公司着力打造O2O 智慧企业生态体系,线上通过神州网、财税大管家、移动端等交互界面与用户互动,线下推进“百城千店”计划目标建设不少于1000 个企业服务中心。线上进展:截至去年9 月,企业互联网业务服务用户已超过200 万,其中 “神州网”上线4 个月便获取用户118 万,“财税大管家”累计用户90 万。线下进展:自今年4 月提出 “百城千店”计划以来,通过自营、加盟、收购的方式已成功孵化98 家线下企业服务中心,下半年有望加速实现2016 年300 家门店的目标。

      盈利预测与估值:我们预计公司16-18 年EPS 分别是0.07、0.11、0.16元,对应PE 分别是143、89、61 倍。公司企业互联网服务可变现用户数量庞大、业务拓展迅速、业绩弹性较高。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

      风险提示:“百城千店”推进不达预期。

   

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