投资建议： 目前西山公馆项目预售问题已经顺利解决。考虑到全年预计 80亿以上推货量，下半年公司仍有望实现大量现金回笼。此外按照前期公告，公司所签订的唐山项目“套保合同”有望在三季度获取收获。公司新项目获取方面小幅快跑，手头项目推进获取重大进展。预计公司 2011、2012年 EPS分别是 0.51和0.68元，RNAV在 7.85元。按照公司 8月 17日 4.00元股价计算，对应 PE 为 7.83 倍和 5.88 倍。给予公司 2011 年 15 倍安全市盈率，对应股价 7.65 元，维持对公司的“买入”评级。