背靠新华联集团。公司为新华联集团旗下唯一A股上市平台，集团持股58.74%，涵盖地产、矿业、石油、化工、金融等多个产业板块的大型现代民营企业集团。公司实际控制人傅军任职全国工商联副主席、第十一届、第十二届全国政协委员，中国民间商会副会长等，拥有广泛的人脉资源。

    土地储备充足，业绩有支撑。公司在北京以及二三四线城市等地土地储备充足，我们测算公司目前NAV约为197亿元，当前市值具有较强安全边际。公司是注册在北京通州唯一上市公司，通州定位北京市副中心且在京津冀中处于桥头堡位置，有望优先参与区域开发。

    文化旅游综合开发商转型稳步推进。公司逐步由单一开发商转变为综合文化旅游服务供应商，在海内外打造文化旅游地产项目。文旅地产方面：国内现有芜湖老街、长沙望城铜官窑、炎陵神农谷以及规划中的海南香水湾项目，将打造融旅游、休闲、度假、居住为一体文旅项目；2014年，公司以海外旅游目的地为核心，加快布局海外文旅项目，推出韩国济州岛锦绣山庄国际度假村（娱乐旅游）和马来西亚南阳度假村（高端综合居住区）项目。

    积极筹建和参股银行，打通金融渠道。15年公司继续加大对长沙银行投资，目前持股比例达5.7%，并且作为发起人之一积极筹建民营银行，另控股股东参股三家银行，未来将依托控股股东资源涉足更广的金融领域。

    收购金六福，有望以香港为支点进行海外布局。公司正在筹划收购集团旗下从事生产及分销葡萄酒及中国白酒等业务的港股公司金六福，为海外项目布局提供支撑平台以及打通海外低成本融资渠道。

    盈利预测及投资评级：我们看好公司由房地产企业转型综合文化旅游服务供应商，背靠新华联集团强大资金实力和人脉资源，预期进展顺利；公司土地储备能够提供安全边际，收购金六福打通海外运作渠道，预计15年EPS为0.35元，当前股价对应PE为44倍，首次给予“增持”评级。

    风险提示：房地产行业系统性风险，转型海外拓展不及预期。