广发上半年的业绩明显不符合其正常水平，费用率（营业费用除以主营业务收入）远比其他券商要高，达到51%，这可能是由于处理历史问题，导致利润被压低。但是对于全年，并不构成太大影响，预计下半年将会释放较多利润，所以维持全年8亿元的净利润预测。因此广发对成大的业绩贡献在0.41元，则目前G成大的动态PE在29倍左右（以股价12块计算，由于成大主营业务盈利贡献小，且增长缓慢，我们忽略其对股价的影响）。而广发对于敖东的每股盈利贡献为0.72元，按照成大的估值标准，28倍动态PE，则广发股权的估值至少应在20块以上，而敖东自身的主营业务增长也较为稳定，今年贡献0.24元，给予14倍PE估值，则估值在3.36元，两部分相加，我们得出敖东的合理估值在23元，目前至少有35%的空间，建议积极买入。