结论与建议：

    　　长安汽车5 月整车销售18.4 万辆，YOY+6%，MOM-8.8%。1-5 月，公司累计销售整车102.8 万辆，YOY+61%。

    　　2021 年公司产品矩阵将继续完善，产品将逐渐向高端化和电动化迈进。

    　　公司通过定增和计提减值改善了资产质量，将有助于公司更好地实现增长目标。我们预计公司2021 和2022 年净利润分别为47.5 亿元和57.1 亿元，同比增速分别为42.7%和20.3%；2021 和2022 年EPS 分别为0.87 元和1.05 元，对应PE 为26.7 倍和22.2 倍，建议“买进”。

    　　5月销量同比稳健增长：长安汽车5月销售整车18.4万辆，MOM-8.8%，YOY+6%。其中重点车款长安CS75本月销售2.3万辆，YOY+13%；长安欧尚本月销量达1.68万辆，YOY+67%；逸动销量达1.3万辆，YOY-3.9%。UNI品牌UNI-T销量6408辆，UNI-K销售5093辆，环比分别下降17.3%和22.9%。

    　　分公司看，重庆长安月销7.3万辆，MOM-14.4%，YOY+51.6%；合肥长安月销2.2万辆，MOM+3.5%，YOY+0.16%。合资公司方面，长安福特销售1.9万辆，YOY-20%；长安马自达月销9642辆，YOY-32.7%，表现较弱。

    　　1-5月，公司累计销售整车102.8万辆，YOY+61%。公司自主品牌表现较好。

    　　重庆长安、河北长安和合肥长安分别累计销售整车42.4万辆、4.6万辆和14万辆，YOY分别为+95.1%、+48.5%和+73.8%。长安福特和长安马自达分别累计销售9.9万辆和5万辆，YOY分别为+31.8%和+15.7%。

    　　新能源布局加快推进：公司两大新能源资产平台阿维塔科技和长安新能源发展提速中。5月20日，公司发布公告，控股子公司长安蔚来更名为阿维塔科技。在阿维塔科技下，公司将打造高端电动车品牌，与华为和宁德时代合作开发全新智能电动网联汽车平台CHN；预计未来5年将推出基于CHN架构的5款车型。规划中的第一款车代号E11，定位中型SUV，将搭载华为HI智能汽车解决方案，目前处于样车调试阶段。

    　　长安新能源销量快速增长。5月公司销售新能源汽车9796辆；1-5月，公司累计销售新能源汽车约2.8万辆，已经超过了去年全年总量。目前长安新能源旗下在售CS55纯电、CS15 E-pro、奔奔E-STAR和逸动EV460四款产品，其中A00级车奔奔E-STAR贡献超半数销量；基于新平台EPA1的轿车有望明年上市。为了谋求快速发展，长安新能源在去年引入战略投资者后，今年2月份又启动了B轮融资，并计划IPO上市。

    　　盈利预测：我们预计公司2021和2022年净利润分别为47.5亿元和57.1亿元，同比增速分别为42.7%和20.3%；2021和2022年EPS分别为0.87元和1.05元，对应PE为26.7倍和22.2倍，建议“买进”。