Q2 盈利环比改善，实现逆势上涨

    　　公司发布2021 年半年度业绩预告，2

    　　1H1 预计实现归母净利16~19

    　　亿元，同比下降27.0%~38.5%。预计实现扣非归母净利6~9 亿元，同比增长122.9%~134.4%。扣非利润大幅改善主要受益于上半年销量增长以及产品结构优化（自主盈利能力持续提升，合资盈利能力改善）。

    　　单季度来看，21Q2 预计实现归母净利7.5-10.5 亿元，同比下降62.2%~46.9%，环比增速-12.6%~+22.5%。在行业整体销量下滑的背景下，公司业绩实现逆势上涨（预计Q2 公司获得一定补贴，但我们认为补贴通常伴随生产研发产生，具有经营性利润属性）。

    　　预计实现扣非归母净利-1.2~1.8 亿元，同比增长85.4%-121.8%，环比下降116.7%-75.0%。环比下滑主要原因为Q2 受一次性因素影响较多，缺芯使销量环比下滑、原材料涨价增加成本。伴随原材料价格见顶，以及7 月份缺芯改善确定性增强，公司业绩有望持续提升。

    　　持续看好高端品牌

    　　公司成立阿维塔科技高端品牌子公司，我们看好高端品牌市场前景，主要基于以下几点因素：1）公司把握需求、定义产品、设计研发、渠道营销的能力已经在现有产品尤其是UNI 系列上得到证明；2）公司品牌向上趋势已经显现，产品价格带不断向上，高配车型、一线城市销量占比提升。3）华为技术支撑，产品智能化功能具备强竞争力。阿维塔不仅提升公司智能化水平，更重要的是助力品牌实现高端化。

    　　投资建议：高端化、电动化、智能化齐升，估值切换在即随着原材料涨价见顶，缺芯影响触底，2021 年下半年销量弹性较大，有望转化为利润弹性，预计2021~2023 年归母净利润分别为57.38/70.22/78.17 亿，对应EPS 0.76/0.94/1.04 元。高端品牌发布、电动化和智能化提速有望打开公司估值空间，维持“买入”评级。

    　　风险提示：短期缺芯影响，销量复苏不及预期等。