7 月批发销量同比+8%

    　　长安汽车8 月9 日发布2021 年7 月产销数据： 汽车总销量17.8 万辆，同比+8%。1-7 月累计销量137.9 万辆，同比+38%。7 月公司销量较好于行业（据中汽协，7 月乘用车销量同比-11%），我们认为，长安自主品牌和长安福特汽车销量在传统淡季仍实现了较快增长，是长安7 月销量高增长的主要原因。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.61/0/72/0.86 元，可比公司2021 年Wind 一致预期PE 均值为52.2x，考虑到长安新能源车业务占比相对较低，估值更接近长城汽车和广汽集团等传统车企，我们基于45x2021E PE，给予公司目标价27.45 元，维持“买入”评级。

    　　长安自主品牌和长安福特支撑公司销量增长

    　　据公告，1-7 月长安汽车销量137.9 万辆，同比+38%。其中自主品牌销量109.9 万辆，同比+46%；自主品牌乘用车销量75.4 万辆，同比+59%；长安福特销量14.7 万辆，同比+23%；长安汽车1-7 月乘用车销量增速好于市场整体增速（据中汽协，1-7 月乘用车销量同比+21%），我们认为主要得益于：1）长安自主品牌主要生产的UNI 系列车型、CS55 及逸动等车型销量的增长；2）长安福特锐际、福睿斯以及福克斯等多款车型的热销。

    　　自主品牌，新车型，和长安福特的性能提升将持续带动销量增长我们认为，在2021 年下半年，长安自主品牌的UNI 系列车型，CS55 及逸动等自主品牌车型有望随市场复苏持续热销。新车型方面，据搜狐汽车报，8 月底，第二代CS55PLUS 将上市，我们认为比起前代，该车更具科技感和时尚，有望吸引年轻消费者购买；据爱卡汽车报，10 月底，长安UNI 系列还将推出一款高端轿跑车，该车将配备同时支持纯电模式和油电混合模式的蓝鲸iDD 混动系统。长安福特方面，据网上车市报，为提高产品竞争力，长安福特福睿斯和福克斯将搭四缸发动机。展望2H21，我们预计自主品牌的持续热销，新车的上市和产品性能提升将带动长安销量继续增长。

    　　维持“买入”评级

    　　我们认为公司自主品牌产品周期较为强劲，新品推出有望持续带动公司销量、收入和净利润增长。我们维持2021-2023 年的归母净利润预测不变，可比公司2021 年Wind 一致预期PE 均值为52.2x（前次46.7x），考虑到长安新能源车业务占比相对较低，估值更接近长城汽车和广汽集团等传统车企，我们基于45x 2021E PE（前次39x），给予公司目标价27.45 元（前次23.79 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：汽车销量不及预期，新车型反响不及预期。