公司近况

    长安旗下阿维塔科技于11 月15 日在上海进行品牌全球首发，旗下首款情感智能电动车阿维塔11 正式亮相。

    评论

    全新E/E架构为基础，打造情感智能新品类，四大性能参数发布，构筑强产品力。品牌及车型定位方面，阿维塔定位于情感智能电动车，以“高端奢华”、“温暖体贴”和“未来感”建立用户需求三角，同时基于长安、宁德时代和华为联合开发的CHN平台，领先的E/E架构，帮助实现以用户需求为出发点的功能的快速迭代，让科技+智能更好地服务客户需求，不做无意义的功能堆砌。外观设计上，由阿维塔慕尼黑全球设计中心操刀，阿维塔11 以“未来感”为核心理念，定位于具备运动感和科技感的轿跑SUV。车型亮相发布四大性能参数，百公里加速不到4 秒，续航能力超过700 公里，具备200kW+的高压超级快充和400TOPS的算力，参数表现突出，我们认为在30 万元级别纯电动市场具有竞争力。

    量产及渠道建设逐步推进，后续产品计划值得期待。量产进度上，阿维塔11 首台白车身已于10 月在重庆工厂下线，规划于1Q22 正式发布、2Q22公布售价、3Q22 实现量产和首批交付。渠道网络方面，阿维塔以自建直销渠道为主，在交付和维修上采用合作方式，此外也将充分利用华为渠道，赋能提升用户触达。往前看，我们认为重庆工厂的智能柔性产线有望为阿维塔量产提供充分保障（年最高产能达35 万辆），此外，阿维塔规划未来五年发布四款新车，CHN架构有望充分释放智能电动能力，打造具有核心竞争力的高端电动车。

    人才梯队跨界融合，混改落地激发活力。良好的人才储备和市场化激励机制是新能源业务快速发展的基础。以董事长兼CEO谭本宏为核心的高管团队于发布会首次亮相，阿维塔核心高管多具有互联网、新零售等领域的跨界背景，充分展示了车企+其他领域多样性的人才团队建设，我们预计人才梯队的跨界融合有望激发阿维塔新活力，打破车企在产品定义、营销推广方面的固有定式，加速向科技公司转型。此外，阿维塔目前已经完成首批战投引入，我们预计后续或有望充分借力资本市场，助力品牌加速扩张发展。

    估值与建议

    我们维持盈利预测不变。当前A/B股股价对应2021 年30.1/7.1 倍P/E。维持A/B股跑赢行业评级和30.0 元/7.3 港元目标价不变，对应2021 年45.3/9.5 倍P/E，较当前股价有64%/46%的上行空间。

    风险

    行业需求反弹不及预期，新车型表现不及预期。