事件：2022 年6 月9 日，长安汽车发布数据显示，长安汽车5 月总产量155,232辆，同比-6.25%，环比+37.81%，5 月总销量151,102 辆，同比-18.09%，环比+30.55%。

    　　点评：

    　　公司5月销量有所回升。长安汽车2022 年1-5 月累计销量918,334 辆，同比-10.65%，整体销量有所回升但仍未恢复至去年同期水平，其中自主品牌新能源销量66,690辆，同比增加 140.92%，表现抢眼；5 月日均销量4874 辆，相较于4 月日均销量3858 辆，日均销量环比+26.33%，5 月长安汽车销量有所回升；对比乘联会发布的5 月全国狭义乘用车零售销量135.4 万辆，同比-16.9%，环比+29.7%，长安汽车环比领先于行业。

    　　生产部门方面，重庆长安5 月销量64,518 辆，同比-11.37%，环比+27.46%，河北长安 5 月销量6,748 辆，同比-24.55%，环比+12.62%，合肥长安5 月销量17,606辆，同比-19.06%，环比+68.70%。

    　　合资品牌方面，长安福特5 月销量13,168 辆，同比-32.40%，环比+9.57%，长安马自达5 月销量8,713 辆，同比-9.63%，环比+146.76%。

    　　自主品牌方面，长安自主品牌5 月销量118,666 辆，环比+27.80%，长安自主乘用车5 月销量84,453 辆，环比+40.44%。整体来看，5 月长安合资品牌与自主品牌销量均有明显回升，其中长安马自达销量增幅最大。综上，公司在4 月销量承压下，5 月销量得到了显著回升，合资品牌长安马自达的5 月销量是其4 月销量的近2.5倍，自主品牌长安自主乘用车5 月销量是4 月销量的1.4 倍，因此，我们预计未来随着疫情逐步好转，以及部分乘用车车辆购置税减征政策的出台，该系列车型有望成为公司销量增长的新动力。

    　　开启智能化深度合作时代， 为下半年新车造势。为加快向智能低碳出行科技公司转型，长安汽车联合腾讯成立梧桐车联，共同打造全栈式智能交互系统产品，还积极与华为、宁德时代合作打造智能电动网联汽车平台（CHN），新推出的阿维塔11于5 月26 日首次在成都亮相并开启预售，表现抢眼。逸动系列和CS35 系列上市十周年之际，长安2022 款逸动PLUS 和 2022 款CS35PLUS 于5 月20 日正式发布，欧尚Z6 蓝鲸 iDD 也于6 月1 日开启预售，将于6 月底正式上市，为消费者提供更多选择。

    　　积极响应国家政策，长安加码补贴用户。长安汽车积极响应国家关于部分乘用车车辆购置税减征的政策，率先展开购置税减免行动，优惠对象包括旗下CS 系列、逸动系列、UNI 系列等。为进一步回馈消费者支持，长安汽车携手旗下长安汽车品牌、欧尚汽车品牌、凯程汽车品牌等推出长安“免税”购车节，为购买部分车型的用户提供购置税至高补贴 120% 的福利，加码补贴用户。长安汽车作为一家百年企业，积极履行社会责任，用心回馈用户，此次加码补贴行动有助于增强行业发展和市场复苏的信心，引领行业正向发展。

    　　投资建议：持续看好公司在汽车市场中的发展前景，我们预计公司2022-2023 年归母净利润分别为81.24 亿元、84.95 亿元，对应PE 分别为14 倍、14 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：零部件供应链不稳定、疫情影响车辆销售、各品牌车型推广不及预期。