投资要点

    　　公告要点： 长安汽车6 月产量204,845 辆， 同环比分别为+24.42%/+31.96%；销量207,430 辆，同环比分别+19.87%/+37.28%。长安自主（ 重庆长安+ 合肥长安） 产量115,619 辆， 同环比分别+42.17%/+30.42%，销量114,997 辆，同环比分别+35.69%/+40.03%；长安福特6 月产量27,309 辆，同环比分别+30.30%/+81.01%，销量27,179辆，同环比分别+24.91%/+106.33%。

    　　6 月需求持续恢复，集团整体批发同比+19.87%。1）6 月销量稍低于与行业水平。根据乘联会初步统计，6 月全国乘用车厂商批发218.9 万辆，同比+42.3%，环比+37.6%，集团6 月批发20.74 万辆，同比+19.87%，环比+37.28% ， 增速低于行业。其中长安自主同环比分别+35.69%/+40.03%，长安福特同环比+24.91%/106.33%。2）累计来看长安自主批发略好于长安福特。据乘联会数据，2022 年1-6 月乘用车批发累计1,017.2 万辆，同比增长3.4%。长安汽车销量累积112.58 万辆，同比-6.25%，长安自主累计批发90.00 万辆，同比-6.79%，其中长安乘用车累积批发62.92 万辆，同比-4.61%。长安福特累积批发11.26 万辆，同比-6.90%。3)长安自主海外1-6 月累积销量同比增长94.39%。2022 年1-6 月自主品牌海外累积销售10.17 万辆，同比增长94.39%。4）长安自主新能源销量同比+33.12%。自主新能源6 月销量1.8 万辆，同比+33.12%。1-6 月累积销量8.50 万辆，同比+127.26%。

    　　长安深蓝SL03 预计7 月上市，长安新能源领域全新启航。长安深蓝品牌的首款产品长安深蓝SL03 于5 月30 日发布， SL03 轴距为2900mm，长*宽*高分别为4820mm*1890*1480mm，预计7 月上市销售。预售价为17.98 万-23.18 万。新车推出了纯电动和增程式混动版本。纯电版有磷酸铁锂和三元锂电池两种动力类型，对应综合续航里程为515 公里/705 公里，百公里加速最快达5.9 秒。

    　　6 月长安汽车整体去库存：根据我们自建库存体系，6 月长安总体库存+-2,585 辆（较5 月），其中长安自主当月库存+622 辆（较5 月），长安福特企业当月库存+139 辆（较5 月）。

    　　盈利预测与投资评级：。我们维持长安汽车2022-2024 年归母净利润预期86.34/95.96/110.66 亿元， EPS 分别为1.13/1.26/1.45 元，对应PE 估值为16/14/12 倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期。