长安整体销量实现复苏。长安汽车6 月整体销量20.74 万辆，同比增长19.9%；1-6月整体销量112.58 万辆，同比下滑6.3%。6 月国内疫情得到有效控制，汽车供应链逐步恢复正常，公司整体销量表现明显复苏。

    长安自主销量同比增速亮眼，关注深蓝SL03 及阿维塔11 后续销量。长安自主品牌6 月销量11.83 万辆，同比增长40.8%；1-6 月累计销量62.92 万辆，同比下滑4.6%，疫情影响逐步缓解后6 月长安自主品牌销量实现同比大幅增长。长安自主品牌新能源6 月销量1.83 万辆，同比增长33.1%；1-6 月累计销量8.50 万辆，同比增长127.3%。6 月LUMIN（糯玉米）、欧尚Z6、UNI-V 2.0T 等多款新车型上市，新纯电品牌深蓝首款车型SL03 即将于7 月上市，预售价17.98-23.18 万元；新车基于长安全新EPA1 平台打造，将提供纯电、增程及氢燃料电池三种能源选择，CLTC工况续航分别达515/705km、1200km、700km；新车采用无框车门、隐藏式门把手、悬浮式尾翼等设计，彰显运动轿跑风格；智能座舱层面，深蓝SL03 配置14.6英寸智能转向向日葵显示屏及10.25 英寸全液晶仪表，并搭载智能整车域控制器“长安智慧芯”以及智能座舱域控制器，座舱域控制器应用高通8155 芯片，算力达到105K DMIPS；智能驾驶层面，深蓝SL03 支持APA7.0 远程无人代客泊车以及L3+级自动驾驶功能。后续阿维塔11 将于8 月正式上市，年内深蓝品牌还将上市第二款车型C673，多款重点车型有望成为公司新能源战略转型的重要支点，推动自主品牌新能源车整体向上。

    长福、长马销量回暖。长安福特6 月销量2.72 万辆，同比增长24.9%；1-6 月累计销量11.26 万辆，同比下滑6.9%。长安马自达6 月销量1.04 万辆，同比增长3.2%；1-6 月累计销量6.37 万辆，同比增长5.5%，国内汽车供应链逐步修复后长福、长马销量实现回暖。新车方面，6 月新款福克斯、改款蒙迪欧等车型上市，预计新车将助力合资品牌销量维持稳步增长。

    略调整收入、毛利率、费用率及考虑股本变动，预测2022-2024 年归母净利润78.97、88.51、106.68 亿元（原70.8、78.55、91.58 亿元），可比公司22 年平均PE26 倍左右，给予公司22 年PE26 倍估值，目标价20.8 元，维持买入评级。

    风险提示

    长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。