公司近况

    长安汽车发布7 月产销数据：7 月实现销量200,911 辆，同比+12.9%，环比-3.1%。总量稳健，自主环比增长，新能源新车上量。

    评论

    7 月环比表现稳健，自主核心车型继续上量。7 月公司批发销量为200,911辆，环比降幅持平行业，表现稳健。自主方面，重庆长安月销为100,191 辆，同比+31.5%，环比+5.6%；河北长安月销为5,426 辆，同比-14.3%，环比-34.8%；合肥长安月销为19,355 辆，同比+18.9%，环比-4.0%；核心车型中，UNI-V表现良好，7 月实现销量14,872 辆，环比+29.8%；新能源Lumin销量突破9000 辆。合资方面，长安福特月销为23,603 辆，同比-9.4%，环比-13.1%；长安马自达月销为8,002 辆，同比-20.0%，环比-23.0%。展望下半年，我们认为产品结构向好及采购降本的逐步落地有望带动自主盈利冲高。

    SL03 正式售价下探，定位精准预定热销。近日，深蓝旗下SL03 正式上市，从产品定位角度看，SL03 轴距2.9 米，显著超越中级燃油轿车，精准卡位20 万元的中型纯电轿车稀缺品类，具备热销潜力。定价端，正式上市价格较此前预售价格下探1-1.5 万元，增程/纯电版本较可比车型进一步体现竞争力。

    智能化方面，SL03 提供高阶智能驾驶辅助付费模式，购车限时优惠，解锁仅需一次性支付2 万元；公司规划12 月31 日开始进行OTA升级，后续SL03可以支持NID3.0 的领航辅助及APA7.0 远程代客泊车等丰富功能。综合来看，我们认为纯电市场仍为供给驱动市场，SL03 市场定位精准，具备热销潜力。

    阿维塔11 正式上市，强调关注中长期投资价值。公司于8 月8 日召开发布会，阿维塔11 及011 正式上市。配备宁德时代的2.2C高压快充电池及华为Drive ONE三合一电驱单元等，阿维塔11 动力性能表现优异，零百加速时间仅需3.98 秒，750V高压平台支持超级快充。智能化方面华为赋能，搭载AVATRUST超感系统及AVATRUTH超算系统，配置34 颗传感器，可实现高速、城区等全场景智驾体验。渠道方面，公司计划年末覆盖国内160 个城市，并入驻华为渠道，以提升用户触达。往前看，我们强调公司自主盈利释放具备空间；此外，新能源发力元年，后续仍有众多催化，我们看好SL03 快速上量突破月销1.5 万辆，期待阿维塔年末交付带动公司成功迈向高端市场。

    盈利预测与估值

    当前A/B股股价对应2022 年23/6 倍P/E（扣非）。维持跑赢行业评级及盈利预测不变，维持A股目标价不变，考虑到板块估值上行，上调B股目标价30.0%至6.5 港币，分别对应2022 年30/7 倍P/E（扣非），较当前股价分别有31.6%/30.5%的上行空间。

    风险

    行业需求反弹不及预期，新车型表现不及预期。