公告要点：2022 年9 月，长安汽车实现产批量合计分别为221913/215411辆，分别同比+13.02%/+14.42%，分别环比+68.31%/+55.36%。重点联营合营企业来看，重庆长安产批量分别为96801/92949 辆，分别同比+31.00/+29.53%，分别环比+108.19%/+102.11%；合肥长安产批量分别为20026/18592 辆， 分别同比+34.04%/+18.14% ， 分别环比+82.34%/+90.47%；长安福特实现产批量分别为32545/30448 辆，分别同比-2.05%/-5.12%，分别环比+88.01%/+24.17%。9 月长安汽车整体产批表现符合我们预期。

    9 月长安汽车产批环比迅速恢复，新能源汽车销量持续高增长：9 月长安汽车旗下各主要合营联营企业产批量环比迅速恢复，主要系8 月底川渝地区高温限电影响整车以及核心零部件的生产，按照公司披露预计影响绝对值约10 万辆，9 月限电解除后，长安汽车恢复正常生产节奏；同时在CS75 PLUS、深蓝SL03、LUMIN 等强势车型的带动作用下同比保持高增长。2022Q3 长安汽车并表销量（河北长安+合肥长安+重庆长安）30.36 万辆，同环比分别+7.67%/+8.73%；2022 年前三季度累计来看，自主乘用车销量951470 辆，同比+2.46%；自主品牌海外销量139406 辆，同比+48.06%。新能源子板块来看，自主品牌新能源9 月销量30046 辆，同比增加163.15%；1-9 月累计销量156,348 辆，同比增加117.85%。

    9 月长安汽车企业库存小幅增加：2022 年9 月长安汽车企业库存整体增加6502 辆（相比8 月，下同），其中，重庆长安减少498 辆，合肥长安增加3852 辆，长安福特增加1434 辆。

    盈利预测与投资评级：我们维持长安汽车2022-2024 年归母净利润预期为86.34/95.96/110.66 亿元，分别同比+143%/+11%/+15%，对应EPS 分别为0.87/0.97/1.12 亿元，对应PE 估值14/13/11 倍。考虑长安汽车未来业绩迎来新一轮改善同时新能源车型产品周期表现强势，维持长安汽车“买入”评级。

    风险提示：疫情反弹程度超出预期；新能源汽车市场发展低于预期。