预计限电影响结束后长安整体销量同比恢复增长，预计4 季度销量有望季度改善。

    　　长安汽车9 月整体销量21.54 万辆，同比增长14.4%；1-9 月整体销量168.07 万辆，同比下滑3.0%。据公司公告，8 月底公司已全面恢复生产，9 月份整体销量同比恢复增长态势；公司对全年销量目标达成保持信心，预计4 季度公司将加紧排产，全力保障全年目标达成，4 季度销量有望季度改善。

    　　长安自主销量迅速复苏，深蓝交付带动自主新能源销量同比大幅增长。长安自主品牌9 月销量12.55 万辆，同比增长39.0%；1-9 月累计销量95.15 万辆，同比增长2.5%， 限电结束后9 月长安自主品牌销量迅速复苏。长安自主品牌新能源9 月销量3.00 万辆，同比增长163.2%；1-9 月累计销量15.64 万辆，同比增长117.9%，深蓝SL03 交付带动下长安自主新能源销量实现同比大幅增长。长安自主品牌新能源领域布局持续推进，深蓝品牌首款车型SL03 订单数量突破4 万辆，已于8 月底正式开启交付，据深蓝公众号，截至9 月30 日全国已开设532 家深蓝体验中心，覆盖全国212 个城市，预计随着产能逐渐爬坡，4 季度深蓝SL03 交付量将持续走高。深蓝品牌第二款车型C673 定位紧凑型SUV，预计将于2023 年1 季度上市。据公司公告，阿维塔渠道建设进展顺利，截至9 月底新开设30 家阿维塔体验中心及体验空间，预计销售渠道将于年底扩张至全国110 座城市。阿维塔11 预计将于12 月份上市，目前订单已超过2 万辆。新车方面，9 月长安锐程PLUS、新款CS85COUPE、欧尚X7 PLUS 乐游版等车型于9 月上市，UNI 系列第二款混动车型UNIViDD 预计将于11 月上市，预计多款重点新车上市将有助于完善自主品牌产品布局，助推自主品牌持续转型升级。

    　　长福、长马销量短期承压。长安福特9 月销量3.05 万辆，同比下滑5.1%；1-9 月累计销量19.12 万辆，同比下滑8.6%。长安马自达9 月销量0.71 万辆，同比下滑59.2%；1-9 月累计销量8.41 万辆，同比下滑9.8%。新车方面，长安福特新款探险者于9 月正式上市，新一代锐界已于工信部完成申报，预计将于11 月亮相，预计新车型将有望提振合资品牌销量。

    　　预测2022-2024 年归母净利润94.38、97.30、116.97 亿元，可比公司22 年平均PE21 倍左右，给予公司22 年PE 21 倍估值，目标价19.95 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。