事件：公司发布2022 年三季度报告。2022 年前三季度公司实现营业收入853.52 亿元，同比增长7.77% ,实现归母净利润69.00 亿元，同比增长130.59%,实现扣非后归母净利润38.39 亿元，同比增长120.69%。

    其中，第三季度实现营业收入287.78 亿元，同比增长28.39%，实现归母净利润10.42 亿元，同比下降17.47%，实现扣非后归母净利润7.39亿元，同比下降26.07%。

    销量带动营收增长，利润端承压。营收端，2022 年第三季度高温限电等对生产造成一定影响，但在免购置税政策刺激等因素下公司实现汽车销量同比增长19.4%，带动营收增长28.4%。利润端，2022 年第三季度公司归母净利润同比-17.5%、扣非后归母净利润同比-26.1%，净利率同比-2.1pct 至3.57%，利润端承压主要系对长安新能源、阿维塔投入等带来的投资损益。

    加速新能源转型，深蓝、阿维塔带动品牌向上。混动方面，公司推出蓝鲸iDD 混动系统，目前已搭载在UNI-K、欧尚Z6 车型，后续还将发布UNI-V iDD 混动车型。纯电方面，公司陆续推出新能源新品牌、新车型。其中，长安Lumin 接棒奔奔继续攻占A00 级市场，在座舱内饰、智能化方面实现差异化竞争；发布纯电品牌长安深蓝以及首款车型深蓝SL03，深蓝SL03 基于长安EPA1 纯电平台打造，定位运动型B 级轿车，实现了纯电版续航里程515km-705km、增程式续航里程1200km，16.89-21.59 万元的售价也凸显出其性价比优势；与华为、宁德时代合作推出CHN 平台并发布首款车型阿维塔11，华为HI 模式赋能阿维塔智能座舱+智能驾驶解决方案以及DriveONE 电驱系统，宁德时代提供先进的电池技术，长安负责整车定义与内外饰。公司多点发力新能源转型，产品具有竞争力，有望带动品牌持续向上。

    盈利预测及评级：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为89.39 亿、90.79 亿、99.31 亿，EPS 分别为0.90 元、0.92 元、1.00 元，PE 分别为12.96 倍、12.76 倍、11.67 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：新能源车市场不及预期，原材料价格上涨超预期